É hora de ser conservador nos fundos de crédito: conheça a visão do Bocom BBM para a renda fixa

Bancos, energia elétrica e saneamento. Para Leandro Nogueira, diretor e gestor dos fundos de crédito do Bocom BBM, a busca por empresas mais resilientes é importante nesse momento. De acordo com o gestor, os juros altos tendem a favorecer o setor bancário, enquanto o repasse inflacionário é uma característica do setor de utilities. Por outro lado, o mesmo cenário prejudica a construção civil e o varejo, sendo os setores que, em sua visão, demandam maior atenção.

“Estamos em um momento conservador no portfólio”, disse Nogueira no último episódio do podcast Outliers, apresentado por Carol Oliveira, coordenadora de análise de fundos da XP, e Nathalia de Sá, analista de alocação e fundos do Research da XP.

O gestor de fundos de crédito reforça a preferência por empresas menos alavancadas e por setores que conseguem repassar as pressões inflacionárias. Esse posicionamento reflete a cautela no momento de alocação dos fundos da BBM. Ele conta que atualmente, o portfolio conservador reflete a visão de que taxas de juros em movimento de alta encarecem o crédito e podem comprometer a saúde financeira das empresas.

Para o gestor, o recente alívio nos números da inflação, a sinalização de fim de ciclo de alta de juros no Brasil e os dados de crescimento positivos não amenizam os desafios em relação ao cenário macro global mais incerto. Nogueira conta que, lá fora, a perspectiva ainda é desafiadora, e existe uma dificuldade por parte dos Estados Unidos e Europa para controlar a inflação.

“O cenário não está fácil, nem está simples”, disse.

A “cereja” do bolo, para Nogueira, são as eleições, que inserem ainda mais volatilidade e incertezas. Dessa forma, em relação ao portfólio atual, a característica é uma duration mais curta e setores resilientes.

O braço de gestão do banco Bocom BBM

A respeito do núcleo de crédito, o gestor explica os fundos de crédito do Bocom BBM foram lançados em dezembro de 2019. Demoraram a sair porque o mercado, ainda em desenvolvimento, apresentava pouca liquidez.

Hoje há 80 pessoas ligadas ao processo de investimento da gestora, sendo sete na equipe de gestão de crédito. Nogueira conta que a experiência em gerenciamento de riscos, análise quantitativa e pesquisa macroeconômica fazem parte do diferencial da gestora. E na estruturação da gestora, foi possível compartilhar processos importantes já criados dentro do banco como pesquisa macroeconômica, análise de crédito, análise de risco e controle de crédito, que, de acordo com o gestor, são áreas que dão robustez ao processo.

Atualmente, a Bocom BBM Asset Management conta com R$ 1,4 bilhão sob gestão, segmentado em três produtos de crédito que atendem a diferentes tipos de investidores e seus objetivos.

Nogueira começou em 2007 no backoffice de crédito, sendo responsável pelo controle de derivativos. Com 15 anos de BBM, o gestor teve oportunidade de trabalhar com grandes nomes da gestão de recursos da atualidade, como Rogerio Xavier, Daniel Schneider e Bruno Pandolfi, da SPX; Marcio Albuquerque e Sebatian Lewit, da Capstone; além de nomes como Leonardo Linhares e Carlos Wolz. “Um ambiente bastante inspirador, com grandes feras do mercado”, disse.

A entrevista completa e os episódios anteriores podem ser conferidos por Spotify, Deezer, Spreaker, Apple e demais agregadores de podcasts. O podcast também está disponível no formato de vídeo no canal da XP no Youtube. Além disso, o relatório Indo a Fundo na Performance dos fundos de crédito do Bocom BBM apresenta uma análise completa elaborada pelo time de Research da XP.