Metal Leve (LEVE3) anuncia follow-on e dividendo de R$ 5,54 por ação sujeito a determinadas condições

No início de outubro, as ações da Mahle Metal Leve (LEVE3) despencaram com a notícia de que a companhia tinha contratado bancos para avaliar um follow on (ou oferta de ações).

Na noite da última segunda-feira (23), a fabricante de autopeças anunciou ter protocolado junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) do pedido de registro de oferta pública de distribuição primária e secundária (follow-on) de, inicialmente, 20,06 milhões de ações ordinárias, nominativas, escriturais e sem valor nominal, de emissão da companhia, todas livres e desembaraçadas de quaisquer ônus ou gravames.

Considerando a venda integral de lote adicional de até cerca de 9,2 milhões de ações, bem como ajuste por dividendos, a oferta pode movimentar até R$ 949,9 milhões com base no preço do fechamento da véspera. O valor, porém, é meramente indicativo, já que o preço por ação da oferta só será definido em 31 de outubro após consulta aos agentes de mercado.

A operação envolve a distribuição primária de 7.230.500 ações ordinárias a serem emitidas e a distribuição secundária de, inicialmente, 12.830.850 ações ordinárias de emissão da companhia e de titularidade da Mahle Industriebeteiligungen GmbH (Mahle GmbH), com esforços de colocação das ações no exterior, por meio do rito de registro automático de distribuição.

No âmbito da oferta secundária, a quantidade de ações inicialmente ofertada pode ser acrescida em razão da possibilidade de colocação das Ações Adicionais.

A oferta vai ser coordenada pelo Itaú BBA e pelo Citi. Serão realizados esforços de colocação das ações no exterior pelo Itau BBA USA Securities, Inc. e pelo Citigroup Global Markets Inc..

A quantidade de ações inicialmente ofertada pode ser acrescida em até, aproximadamente, 45,870% do total de ações inicialmente ofertado, ou seja, em até 9.202.079 ações ordinárias (ON) de emissão da companhia de titularidade da Mahle.

Segundo a empresa, se houver acréscimo, ocorrerá nas mesmas condições e pelo mesmo preço das ações inicialmente ofertadas.

Dividendos

O Conselho de Administração da Companhia aprovou ainda a distribuição de dividendos, no montante de R$ 710,829 milhões, correspondente a cerca de R$ 5,54, a qual é condicionada à aprovação do preço por ação em reunião do Conselho, bem como à efetiva realização da Oferta Primária.

Do valor total, R$ 331.788.847,02 serão à conta de reservas de lucros de exercícios anteriores (reserva de expansão) (dividendos intermediários), e R$ 379.040.257,35 irão para a conta de lucros do período de 1º de janeiro de 2023 a 30 de junho de 2023 (dividendos intercalares).

Se verificadas tais condições, farão jus aos dividendos os acionistas da companhia registrados como tal em 1 de novembro de 2023 (inclusive), sendo que as ações ordinárias passarão a ser negociadas “ex-dividendos” a partir do dia 3 de novembro de 2023 (inclusive).

“Caso a condição não seja atendida, a proposta e pagamento dos dividendos intermediários e dos dividendos intercalares não terá efeito. Sujeito ao atendimento da condição suspensiva, o pagamento dos dividendos intermediários e dos dividendos Intercalares ocorrerá no dia 10 de novembro de 2023”, afirmou a empresa em um comunicado.

Neste caso, os dividendos serão pagos em 10 de novembro de 2023, sem incidência de juros ou atualização monetária.

“Destaca-se ainda que, também em 23 de outubro de 2023, previamente à realização de referida reunião do Conselho de Administração, o Conselho Fiscal da Companhia opinou favoravelmente à proposta de distribuição de Dividendos”, apontou.

Vale a pena entrar?

Em relatório, o Bradesco BBI destacou que, no preço de fechamento de ontem, o tamanho do negócio é de R$ 762 milhões (R$ 488 milhões no secundário e R$ 275 milhões no primário), ressaltando que a oferta primária será utilizada para financiar parcialmente o dividendo especial de R$ 711 milhões.

Contudo, para os analistas da casa, não há necessidade desta oferta primária para financiar este dividendo especial, pois a alavancagem financeira sem a oferta e com o pagamento de dividendos seria de 1,1 vez a relação dívida líquida/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) esperada para 2023, ou 0,85 vez  se assumir a oferta primária.

A oferta básica reduzirá a participação da Mahle GmbH de 70% do total de ações para 57%. “Observamos que, também levando em conta um valuation esticado de 5,9 vezes o valor da empresa/Ebitda  esperado para 2024, a Mahle GmbH pode reduzir a sua participação para 50,01% se exercer a operação”, aponta.

Na visão do BBI, esta estrutura pode aumentar o conflito de interesses com os acionistas minoritários, uma vez que a Mahle Metal Leve continuará focada na produção de componentes para motores de combustão interna, e a produção de componentes para veículos elétricos exigiria uma reformulação completa ou a construção de uma nova fábrica no Brasil, que na sua visão pode não ser executada pela Mahle Metal Leve.

O banco mantém recomendação underperform (desempenho abaixo do mercado, equivalente à venda) para a ação, com preço-alvo para o fim de 2024 de R$ 21, ou queda de 45% em relação ao fechamento de segunda-feira.