Os melhores fundos de ações e multimercados em setembro de 2022 e em 12 meses; bancos e transportes puxam retornos

Em um mês marcado pela forte pressão negativa sobre os ativos de risco, o Ibovespa foi capaz de escapar de parte da maré de pessimismo que invadiu as bolsas mundo afora e terminar setembro com leve alta de 0,47%.

Parte dos ganhos foi puxada por ações de construtoras, de energia e de empresas de serviços e intermediários financeiros.

Por isso, fundos de ações com posições no setor financeiro e em companhias voltadas ao consumo cíclico, transporte e logística saíram na frente no mês passado. O topo da lista de fundos de ações com melhor retorno em setembro ficou com o Tarpon GT FIA, que obteve uma rentabilidade de 3,65%.

Já do lado dos multimercados, alocações no setor bancário, em mineradoras e em companhias ligadas a máquinas e equipamentos trouxeram um resultado positivo em setembro, juntamente com exposições que se beneficiam da queda dos preços de ações (vendidas) no mercado europeu e americano.

Posições que ganham com a alta dos juros em países desenvolvidos acompanhadas de outras que se beneficiam do recuo das taxas em economias em que o aperto monetário está adiantado completaram a lista de alocações que ajudaram na performance positiva de multimercados.

Pelo segundo mês consecutivo, a liderança entre os produtos com maior ganho na classe ficou para o Versa Long Biased, que viu a rentabilidade subir 29,03% em setembro, contra 1,07% do CDI (taxa de referência para fundos da classe) no mesmo período.

Veja os cinco fundos multimercados e de ações com as maiores altas em setembro:

Fonte: TC/Economatica 

Por outro lado, fundos que alocam em empresas de robótica, companhias de tecnologia chinesa, além de negócios de países emergentes terminaram o mês com desempenho negativo. Já do lado dos multimercados, produtos com exposição aplicada em juros globais também tiveram performance aquém do esperado no mês passado.

Veja os cinco fundos multimercados e de ações com as maiores quedas em setembro: 

Fonte: TC/Economatica 

O levantamento do InfoMoney levou em conta dados extraídos da plataforma TC/Economatica em 10 de outubro. Foram considerados veículos não exclusivos, com gestão ativa, patrimônio líquido médio superior a R$ 100 milhões em 12 meses e mais de 99 cotistas no fim de setembro.

Na categoria de renda variável, foram excluídos fundos setoriais e monoações. Entre os multimercados, não foram considerados fundos de crédito privado.

Os números utilizados na pesquisa servem para dar uma referência ao investidor em termos de consistência, mas é preciso lembrar que retornos passados não são garantia de rentabilidade futura.

Ações fora do radar alavancam performance

Em meio a um cenário de maior aperto global e de incerteza local com as eleições, apostas em companhias fora do radar de cobertura de grandes bancos responderam pela maior parte dos ganhos do Artica Long Term FIA em setembro. Ivan Barboza, sócio-gestor do fundo, explica que a posição que mais aumentou recentemente foi no grupo Multi (MLAS3), antiga Multilaser, fabricante de bens de consumo.

“Entramos nela a um preço muito barato. A companhia tem um histórico de rentabilidade alta e vem crescendo há 10 anos”, completa Barboza. Na avaliação do gestor, o grande diferencial da empresa está em sua capacidade de fornecer produtos a um preço competitivo. A vantagem diz, é que ela importa de vários lugares que produzem a preços mais baixos, como a China, e ainda aproveitam benefícios fiscais, caso do Brasil.

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Ao ser questionado se as perspectivas de desaceleração da economia chinesa poderiam atrapalhar o desempenho do grupo Multi, o gestor defende que o setor imobiliário do país seria o mais afetado e, consequentemente, as empresas de commodities brasileiras que dependem muito da demanda chinesa. No caso do grupo Multi, o Brasil é cliente da China, observa.

O profissional, no entanto, não nega que um cenário de Selic mais elevada por mais tempo no Brasil poderia atrapalhar o desempenho de companhias que dependem do varejo, caso do grupo Multi. Ao mesmo tempo, ele observa que uma nova rodada de estímulos fiscais para populações de menor renda – com auxílios que devem ser mantidos em 2023, conforme defendem os dois candidatos à Presidência – poderia ser um contrapeso positivo para a empresa, que possui uma boa parte do portfólio voltada para um “varejo mais democrático”, na visão de Barboza.

Outra posição que trouxe bons frutos ao fundo é a alocação na seguradora Porto Seguro (PSSA3), que hoje responde pela maior parte da exposição da carteira. Barboza afirma que entrou no papel quando a ação despencou durante a pandemia.

Na ocasião, a seguradora começou a emitir apólices com valor cada vez mais baixo e o preço dos carros aumentou, o que fez o custo da companhia subir bastante. Agora, a nova safra de apólices está com o preço corrigido e a tendência é de que o valor dos carros recue, porque eles alcançaram patamares muito elevados. Logo, defende o gestor, a lucratividade da empresa deve aumentar nos próximos meses.

Marcopolo (POMO4) também é outro nome de maior otimismo dentro da carteira do Artica Long Term, com chance de valorização nos próximos meses. Barboza explica que a demanda por novos ônibus retomou ao patamar visto antes da pandemia, mas que o setor ainda sofre com a falta de peças devido a problemas nas cadeias de suprimento.

Para ele, a companhia pode se beneficiar da demanda reprimida em torno de novos ônibus após um período de grandes restrições causadas pela Covid-19.

Ações: foco em small e mid caps 

Multimercado: mais exterior, menos Brasil

Enquanto algumas casas lucraram muito com posições no Brasil, outras tiveram ganhos expressivos com o olhar mais voltado para o exterior. Depois de obter retornos significativos com posições que se beneficiam da alta dos juros (tomadas) nos Estados Unidos e, em menor grau, com alocações vendidas em Bolsa americana ao longo dos últimos meses, Renato Botto, gestor da Absolute Investimentos, conta que a casa se viu obrigada a reduzir a alocação em juros porque os preços mudaram.

Ele observa que, no começo do ano, as estimativas para a taxa terminal nos Estados Unidos estavam abaixo de 4%. Depois, andaram para algo próximo de 4,60% antes da divulgação do índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês) na última quinta-feira (13), e que agora estavam em torno de 4,90%.

“A opinião não mudou, mas os preços mudaram. Para ter mais uma pernada forte [de alta das projeções da taxa terminal], o mercado tem que acumular mais informação”, destaca Botto, ao enfatizar mais dados de inflação e de atividade devem ser apresentados para que os agentes financeiros passem a exigir taxas ainda mais altas para o fim do ano.

De olho na perspectiva de que o Federal Reserve (Fed, banco central americano) está comprometido em controlar a inflação americana e trazê-la para a meta, ele diz que não compreendeu o movimento que ocorreu no mercado acionário americano após a divulgação de dados piores para o CPI, na véspera (13).

Na ocasião, os principais índices das Bolsas americanas apresentaram forte queda na sequência da divulgação dos novos números de inflação, mas depois apresentaram um movimento de alta rápido e intenso perto do fim do pregão.

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“O que está acontecendo não parece fazer muito sentido. Nos questionamos se o movimento de ontem não é uma oportunidade para voltarmos [com mais força] para posições do ‘kit aperto financeiro’, que é tomado em juros, vendido em Bolsa e com aposta em um dólar mais forte”.

De olho em um cenário mais negativo para ativos de risco ao redor do mundo, Botto diz que o fundo não está com uma posição direcional em Bolsa brasileira. Para ele, a elevação dos juros nas economias desenvolvidas, juntamente com a alta do dólar, devem destruir valor e o Brasil também deverá ser afetado por todo esse contexto global de maior aversão a risco.

Entre as mudanças feitas recentemente na carteira estão a redução da posição comprada (que aposta na valorização) de duas estatais brasileiras. Sem detalhar os nomes, Botto disse apenas que a diminuição da exposição se deve ao fato de uma parcela do potencial de alta dos papéis já teria ocorrido. A alta teria sido puxada pelo maior otimismo do mercado com a nova configuração do Congresso – mais alinhado à direita, o que aumentaria a chance de que o próximo governo adotasse um perfil mais de centro para governar.

Embora tenha feito mudanças com o olhar voltado para as eleições brasileiras, o gestor se mostrou reticente em montar uma posição mais direcional em Bolsa brasileira, mesmo após a definição do pleito eleitoral.

“Dentro desse contexto global, a minha percepção é de que [as alocações em renda variável local] vão ser posições mais pontuais. Dificilmente, vejo essa exposição como algo que vai ser carregado por mais tempo. Precisa ser algo mais assertivo”, ponderou o gestor da Absolute.