Dividendos de Fiagro: mapa revela as datas de corte para investir e garantir proventos

Os Fiagros (fundos que investem nas cadeias produtivas agroindustriais) em pouco tempo se tornaram conhecidos e buscados pelos investidores. “Primos” dos fundos imobiliários (FIIs), eles vêm se destacando por oferecer dividendos superiores a 1% todo mês. Em abril, o segmento reunia quase 260 mil investidores pessoas físicas.

Além dos dividendos elevados, o chamariz são as distribuições mensais, proporcionando recorrência aos cotistas. Mas como assegurar renda mensal com Fiagros?

Um levantamento feito para o InfoMoney por Danilo Carvalho, analista de Fiagros da Ticker Research, revela que o último dia útil de cada mês é uma data nobre para quem quer receber dividendos de Fiagros.

É nesse dia que se concentra o maior número de fundos com “data com”, data limite até a qual um investidor precisa possuir as cotas de um Fiagro para ter direito aos proventos anunciados.

Segundo Carvalho, os gestores de Fiagros seguem esse calendário porque os investidores já estava acostumado com a dinâmica dos FIIs, que também concentram as datas de corte no último dia útil do mês.

A “data com” dos Fiagros reúne peculiaridades. Diferentemente das ações, que anunciam proventos semanas antes do dia limite, permitindo que o investidor se organize para ter os papéis, não há muito espaço para manobras nos fundos.

Carvalho explica que a maioria dos Fiagros anuncia o valor dos dividendos no fechamento de mercado da “data com”, inviabilizando uma corrida para comprar as cotas e garantir os proventos. Há apenas algumas exceções, como o SNAG11, Fiagro da Suno Asset, que costuma divulgar os proventos dias antes da data de corte.

A notícia boa é que os Fiagros têm “data com” fixa – ou seja, sempre no mesmo dia útil todo mês. Para facilitar a organização dos investidores, o InfoMoney apresenta o mapa de “data com” dos fundos do agronegócio.

Para o levantamento, Carvalho considerou os 25 Fiagros do tipo FII (que replicam a estrutura dos fundos imobiliários) listados na B3, incluindo os de “papel” (que compram ativos financeiros como CRAs, os Certificados de Recebíveis do Agronegócio), de “terra” ou híbridos. Não foram considerados Fiagros do tipo FDIC, nem os negociados no balcão da Bolsa.

Confira abaixo os dados completos:

Não apenas a “data com” dos Fiagros é fixa. Na maioria dos fundos, a data de pagamento dos dividendos também se repete todos os meses. Boa parte dos fundos opta por remunerar os cotistas no décimo dia útil. Veja mais no quadro abaixo:

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10 dúvidas sobre os dividendos dos Fiagros

Como funcionam os dividendos de Fiagros?

Carvalho explica que os Fiagros distribuem aos cotistas os rendimentos que recebem dos ativos que integram as suas carteiras. A maioria dos Fiagros de “papel”, por exemplo, recebe juros dos CRAs em que investem e os distribuem na forma de dividendos. No caso de um Fiagro de “terra”, os recursos para os dividendos podem vir do arrendamento de propriedades.

Diferentemente dos FIIs, em que os dividendos são calculados com base no chamado lucro caixa, o cálculo nos Fiagros se baseia no lucro contábil, ou regime de competência.

Se um Fiagro tem R$ 10 mil a receber em duas parcelas, exemplifica Carvalho, e no primeiro mês recebe R$ 5 mil, pelo lucro caixa seria contabilizado apenas a receita de R$ 5 mil no período. Já pelo regime de competência, seria considerado o ingresso de R$ 10 mil.

Para conseguir pagar dividendos mesmo sem todo o recurso em caixa, os Fiagros acumulam valores em períodos de maior recebimento e os distribuem de forma semelhante todos os meses. Há também os que fazem distribuições variáveis, com dividendos maiores nas épocas em que a receita é maior, acompanhando o ano safra.

É por isso que meses como janeiro e julho costumam ser de dividendos elevados.

Como ter direto aos dividendos dos Fiagros?

Para receber dividendos de um Fiagro, é preciso ter suas cotas até a “data com”.  Se ela for no último dia útil do mês, o investidor assegurará os rendimentos pagos no mês seguinte. Há casos em que a “data com” e a data de pagamento ocorrem no mesmo mês.

Qual a periodicidade dos dividendos dos Fiagros?

Segundo Maria Fernanda Violatti, analista de fundos imobiliários e fundos listados da XP, os Fiagros têm a obrigação de distribuir anualmente 95% do seu lucro, mas sem recorrência definida. Desta forma, não existe uma obrigação para que os fundos paguem dividendos mensalmente aos cotistas.

Contudo, Carvalho destaca que a maioria dos gestores acaba distribuindo mensalmente porque os investidores interessados no ativo procuram renda mensal e recorrente. Ela estará assegurada se o regulamento do Fiagro trouxer essa informação.

“Muitos Fiagros estabelecem pagamento mensal, e outros se comprometem a fazer uma distribuição semestral, mas com esforços para que ocorra todos os meses. A partir do momento que está no regulamento, o Fiagro precisa cumprir a regra”, destaca o analista da Ticker Research. Há ainda Fiagros, como o FZDA11, que fazem pagamento anual.

 Os dividendos de Fiagros são tributados?

Os rendimentos são isentos de Imposto de Renda, desde que os fundos sejam negociados na Bolsa, tenham pelo menos 50 cotistas e nenhum com participação superior a 10% da carteira.

O ganho de capital com a venda das cotas não é isento, incidindo uma alíquota de 20%.

Carvalho cita que muitos investidores temem que a isenção dos dividendos acabe – o que ele considera improvável, dado que o produto foi criado para impulsionar o financiamento do agronegócio e a Frente Parlamentar do Agronegócio no Congresso costuma se mobilizar para defender os interesses do setor.

O valor das cotas de Fiagros é ajustado após a “data com”?

Segundo o analista, existe, sim, um ajuste, porque o valor a ser distribuído como dividendos será retirado do patrimônio do fundo, em direção ao bolso do investidor.  “Se o Fiagro distribuir R$ 1 por cota, no dia seguinte ao da data de corte a cota estará R$ 1 mais barata”, diz.

Assim como nas ações, a prática de comprar cotas de Fiagro na “data com” e vender na “data ex” (dia seguinte) não é recomendada. “Além da redução no valor da cota, se o investidor vendê-la com lucro haverá incidência de Imposto de Renda”, destaca Carvalho.

Se a cota é ajustada, qual a vantagem de receber o dividendo do Fiagro?

Para muitos, receber os dividendos e ver as cotas desvalorizarem no dia seguinte pode não fazer muito sentido. No entanto, Carvalho explica que a queda não é permanente – a valorização é retomada conforme novos recursos forem recebidos pelos Fiagro. É um ciclo: na distribuição seguinte de dividendos, o valor vai cair novamente, recuperando-se ao longo do mês.

Segundo Carvalho, o processo tem suas vantagens: proporciona renda mensal; com o pagamento de dividendos, o investidor tem a oportunidade de reinvestir em outros produtos além do próprio Fiagro; o investidor tem a liberdade de utilizar os dividendos como preferir.

Para quem se encontra em fase de acumulação, por exemplo, Carvalho aconselha o reinvestimento dos dividendos no mesmo Fiagro, para aumentar o fluxo de renda passiva no futuro.

O que é dividend yield no Fiagro?

Trata-se do indicador que mede o retorno com dividendos de cada fundo, sendo usado como base de comparação para Fiagros com cotas em valores diferentes. É calculado dividindo o valor dos rendimentos distribuídos pelo preço da cota no mercado. Quando um Fiagro tem as suas cotas muito descontadas, o dividend yield tende a aumentar.

Os dividendos dos Fiagros podem variar ao longo do tempo?

Carvalho pontua que tanto os dividendos como o dividend yield podem mudar com o tempo. No caso do dividend yield, a mudança ocorre cada vez que os preços das cotas aumentam ou recuam. O analista destaca ainda que em meses com menos dias úteis, o rendimento dos Fiagros costuma diminuir, assim como o dividend yield.

Há que se considerar também a postura da gestão de cada Fiagro. Alguns optam por manter dividendos lineares, enquanto outros adequam os pagamentos ao fluxo de recebimento de recursos.

O dividend yield é o único critério para escolher um Fiagro?

Investir em um Fiagro apenas por causa do dividend yield elevado pode ser um problema. Analistas aconselham observar o histórico de distribuições, a composição das carteiras e a concentração dos investimentos em poucos ativos, o risco climático ou de liquidez.

Também é importante avaliar a transparência (se os relatórios gerenciais apresentam informações claras), as garantias que o Fiagro possui em caso de calote dos devedores e a sua capacidade de gerar renda no futuro.

Qual tipo de Fiagro paga dividendos maiores?

Carvalho explica que atualmente os Fiagros de CRAs – papéis de renda fixa normalmente indexados ao CDI – são os que oferecem dividendos mais elevados, devido aos juros básicos estarem estacionados em 13,75% ao ano. Mas esse cenário pode mudar se a Selic recuar, com Fiagros indexados à inflação ganhando atratividade.

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