Inflação mais baixa aumenta atratividade de FIIs de “tijolo”; já é hora de comprar?

A desaceleração da inflação acima do esperado pelo mercado abre espaço para as compras de cotas de fundos imobiliários, em especial os de “tijolo”, que investem o patrimônio diretamente nos imóveis. Na avaliação de Arthur Vieira de Moraes, sócio do Clube FII, é esperada uma recuperação das cotas dessas carteiras.

Moraes foi o convidado da última edição do Liga de FIIs, programa produzido pelo InfoMoney, com apresentação de Maria Fernanda Violatti, analista da XP, e Thiago Otuki, economista do Clube FII.

O IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) de março ficou em 0,71%, ante 0,84% no mês anterior. No acumulado dos 12 meses encerrados em março, o índice oficial de inflação do País acumula uma alta de 4,65%, pouco abaixo do teto da meta para o ano, que é de 4,75%.

Com a desaceleração, há a expectativa de que o Banco Central (BC) sinalize para uma redução da taxa Selic, atualmente em 13,75% ao ano.

Esse patamar de juros elevados levou a uma desvalorização das cotas dos FIIs de “tijolo”, uma vez que é mais difícil para um gestor conseguir repor os ativos na carteira, dado que o custo do dinheiro está mais elevado.

“Os fundos de tijolo não estão refletindo os preços [dos ativos]. O segmento de galpão segue bem e os de shoppings tem melhorado. Até em lajes corporativas há uma melhora gradativa. Não há um problema no mercado imobiliário. É um problema de precificação”, diz Moraes.

Após registrar desempenho negativo nos primeiros meses do ano, o Ifix, índice que reúne os FIIs mais negociados da Bolsa, apresenta ganhos em abril. Até o dia 18, o índice acumulava variação positiva de 1,77% no mês.

Os FIIs de logística foram os que mais contribuíram para essa alta, seguidos pelos de shoppings, lajes corporativas e FoFs (fundos de fundos). Por outro lado, os de recebíveis têm tido uma volatilidade maior.

Lajes corporativas, renda residencial: oportunidades?

Otuki, economista do Clube FIIs, lembra ainda que no mercado imobiliário, todos os segmentos apresentaram valorização dos preços em 2022. A exceção foi o de lajes corporativas, que teve uma leve desvalorização, em um momento em que as empresas ainda se adaptam ao retorno ao trabalho presencial ou modelo híbrido.

“Os demais setores tiveram aumento do valor patrimonial dos imóveis, mas vemos um desconto do preço de tela das cotas, então faz sentido como oportunidade para o investidor”, diz.

Já na visão de Moraes, há uma grande oportunidade de diversificação e ele chama a atenção para os FIIs voltados para renda residencial.

“São fundos que não possuem tanta cobertura, mas estão sendo negociados com preço descontados dos ativos. E aí tem uma perspectiva de crescimento”, diz.

No entanto, o sócio do Clube FIIs optou por não indicar seus fundos prediletos, apenas disse que tem preferência pelos da Kinea Investimentos.

Mas mesmo em relação aos FIIs de “papel”, o especialista acredita que há boas oportunidades, em especial naqueles que são considerados high grade, ou seja, menor risco de crédito.

“Há CRIs pagando IPCA mais 6,5% e são high grade. E com o preço da cota, o rendimento de um fundo com um papel desse fica muito maior”, explica.

A entrevista completa com Moraes você confere na edição desta terça-feira (4) do Liga de FIIs. Produzido pelo InfoMoney, o programa vai ao ar todas as terças-feiras, às 19h, no canal do InfoMoney no Youtube. Você também pode rever todas as edições passadas.