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O Hectare CE (HCTR11) e o Valora CRI (VGIP11) estão entre os fundos imobiliários de “papel” mais baratos da B3, aponta relatório da Órama Investimentos. Essa classe de fundo imobiliário investe em títulos de renda fixa atrelados a índices de inflação e à taxa do CDI (certificados de depósito interbancário).
O levantamento mensal, intitulado “Quem Tá barato”, explica a corretora, tem como objetivo ajudar o investidor a selecionar melhor os fundos imobiliários em meio ao grande número de carteiras disponíveis no mercado. Atualmente, existem exatamente 431 FIIs listados na B3.
As notas do ranking levam em consideração a taxa de retorno com dividendos (dividend yield) e o P/VPA (preço sobre o valor patrimonial) do fundo. Quanto mais alta a nota, melhor é a relação entre os dividendos pagos pela carteira e o preço da cota negociada na Bolsa, sinaliza o levantamento.
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No caso do Hectare CE, a nota incluída na edição de outubro do relatório foi 2,02, a maior entre os FIIs de “papel”. Na sequência, aparecem o CRI Integral Brei (IBCR11) e o Urca Prime Renda (URPR11) com 1,90 e 1,86, respectivamente. Confira a lista completa, dividida pelos seis principais tipos de fundos imobiliários:
Recebíveis
| Fundo | Ticker | Taxa de retorno com dividendos (dividend yield em 12 meses) | P/VPA | Nota |
| HECTARE CE | HCTR11 | 17,20% | 0,85 | 2,02 |
| CRI INTEGRAL BREI | IBCR11 | 18,45% | 0,97 | 1,9 |
| URCA PRIME RENDA | URPR11 | 19,00% | 1,02 | 1,86 |
| DEVANT RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS | DEVA11 | 16,75% | 0,9 | 1,85 |
| VALORA CRI ÍNDICE DE PREÇO | VGIP11 | 17,58% | 0,97 | 1,82 |
Lajes corporativas
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| Fundo | Ticker | Taxa de retorno com dividendos (dividend yield em 12 meses) | P/VPA | Nota |
| XP PROPERTIES | XPPR11 | 12,00% | 0,58 | 2,08 |
| REC RENDA IMOBILIÁRIA | RECT11 | 10,25% | 0,64 | 1,61 |
| AUTONOMY EDIFÍCIOS CORPORATIVOS | AIEC11 | 11,11% | 0,79 | 1,41 |
| RBR PROPERTIES | RBRP11 | 9,45% | 0,7 | 1,36 |
| BTG PACTUAL CORPORATE OFFICE | BRCR11 | 8,62% | 0,68 | 1,28 |
Logística
| Fundo | Ticker | Taxa de retorno com dividendos (dividend yield em 12 meses) | P/VPA | Nota |
| NEWPORT LOGÍSTICA | NEWL11 | 11,09% | 0,84 | 1,32 |
| BLUEMACAW LOGÍSTICA | BLMG11 | 11,25% | 0,95 | 1,19 |
| GUARDIAN LOGÍSTICA | GALG11 | 10,24% | 0,96 | 1,07 |
| RBR LOGÍSTICA | RBRL11 | 8,93% | 0,84 | 1,06 |
| VOTORANTIM LOGÍSTICA | VTLT11 | 9,83% | 0,98 | 1 |
Shopping center
| Fundo | Ticker | Taxa de retorno com dividendos (dividend yield em 12 meses) | P/VPA | Nota |
| LEGATUS SHOPPINGS | LASC11 | 8,02% | 0,82 | 0,97 |
| HSI MALLS | HSML11 | 7,73% | 0,95 | 0,81 |
| MALLS BRASIL PLURAL | MALL11 | 7,88% | 1,02 | 0,77 |
| VINCI SHOPPING CENTERS | VISC11 | 7,54% | 0,98 | 0,77 |
| XP MALLS | XPML11 | 7,57% | 1,03 | 0,73 |
Híbrido
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| Fundo | Ticker | Taxa de retorno com dividendos (dividend yield em 12 meses) | P/VPA | Nota |
| TORDESILHAS EI | TORD11 | 11,98% | 0,58 | 2,08 |
| RIZA ARCTIUM REAL ESTATE | ARCT11 | 17,14% | 1,01 | 1,7 |
| RIO BRAVO RENDA VAREJO | RBVA11 | 11,97% | 0,95 | 1,26 |
| TG ATIVO REAL | TGAR11 | 13,27% | 1,07 | 1,24 |
| SANTANDER RENDA DE ALUGUÉIS | SARE11 | 9,78% | 0,8 | 1,23 |
Fundo de Fundos (FoFs)
| Fundo | Ticker | Taxa de retorno com dividendos (dividend yield em 12 meses) | P/VPA | Nota |
| MORE REAL ESTATE FOF | MORE11 | 11,02% | 0,86 | 1,27 |
| BRASIL PLURAL ABSOLUTO | BPFF11 | 11,31% | 0,9 | 1,26 |
| XP SELECTION | XPSF11 | 10,87% | 0,87 | 1,25 |
| MOGNO FOF | MGFF11 | 10,17% | 0,85 | 1,2 |
| RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS | RBFF11 | 10,17% | 0,86 | 1,18 |
Fonte: Órama Investimentos. Obs: Quanto mais próximo de 1 estiver o P/VPA, mais perto do valor justo estará a cota do FII. Acima deste patamar, o papel é negociado com ágio e, abaixo, com desconto.
A Órama Investimentos pondera que utiliza dados passados para composição do ranking, o que não representa garantia para ganhos futuros. O relatório mensal da corretora leva em consideração apenas os fundos com liquidez média diária acima de R$ 300 mil.
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O estudo lembra ainda que a escolha de um fundo imobiliário também precisa levar em consideração a qualidade dos ativos, a experiência do time de gestão e a perspectiva da carteira diante do cenário macroeconômico.
No caso dos FIIs de “papel”, a redução do volume de dividendos distribuídos aos cotistas por causa da deflação registrada nos últimos três meses tem derrubou as cotações desse tipo de fundo.
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