Dividendos: Auren entra, mas Alupar e AES Brasil saem da carteira do IDIV; Petrobras passa a integrar índice

Uma nova carteira teórica do Índice de Dividendos da B3 (IDIV), que reúne ações com destaque no pagamento de proventos, entrou em vigor nesta semana, com validade até o fim deste ano. Um total de 52 ações passam integrar o índice, contra 47 da composição que vigorou até agora.

Entre os papéis que entraram chamam atenção os da empresa de energia Auren (AURE3), antiga Cesp, controlada pelo grupo Votorantim e o canadense CPPIB. Embora estabeleça na sua política dividendos mínimos obrigatórios de 25% do lucro líquido ajustado, como boa parte das outras companhias, é vista por alguns analistas como uma boa pagadora para o longo prazo.

Garantiram também um lugar no índice as ações preferenciais da Petrobras (PETR4) e da Gerdau (GGBR4), que também têm sido apontadas por analistas como opções para a renda passiva, pelo menos no curto e médio prazo.

Outros ativos que passaram a integrar o IDIV são: Bradespar (BRAP3), MRV (MRVE3), CSN Mineração (CMIN3), Gerdau Metalúrgica (GOAU4), JBS (JBSS3) e as ações ordinárias da Usiminas (USIM3), além das preferenciais (USIM5).

Enquanto Auren galga posições no índice de dividendos, duas elétricas foram excluídas nesta revisão do IDIV: Alupar (ALUP11) e AES Brasil (AESB3). Segundo informou a B3 ao InfoMoney, elas saíram devido a um item da metodologia do índice (o de número 5.2), que estabelece que as ações precisam estar classificadas entre as “top 44%” com maior dividend yield (taxa de retorno com dividendos) para não serem excluídas.

Além delas, também saíram os papéis de Qualicorp (QUAL3), Trisul (TRIS3) e Metal Leve (LEVE3).

Auren: promessa para o longo prazo

Segundo a B3, a Auren já reunia diversos critérios para integrar o IDIV no passado, mas foi selecionada no índice após alcançar o que faltava: o item 4.4 da metodologia, que aponta que as ações precisam estar dentro dos 33% de ativos com os maiores dividend yields distribuídos nos últimos três anos. Para isso, a B3 contabilizou o histórico de distribuições de proventos quando a companhia ainda era a Cesp.

Segundo Luan Alves, head de equity da VG Research, a Auren tem capacidade de pagar bons dividendos no longo prazo, embora no atual cenário, apesar de ter “muito caixa”, a companhia esteja investindo em expansão da sua capacidade de geração.

No curto prazo, os dividendos ainda devem ser magros, com um dividend yield na ordem de 1,5% para os próximos 12 meses, estima Alves. Isso se a companhia distribuir o mínimo estatutário de 25% do lucro líquido (payout). Se distribuir 100%, os investidores poderiam esperar um retorno em dividendos de 6%.

As condições melhoram a partir de 2023, quando a projeção da VG Research é de que a Auren passe a pagar 50% do resultado em proventos, ou um dividend yield médio de 4%. Em 2024, estima-se que a situação melhore, com a companhia apresentando payout de 100% e dividend yield de 8%, podendo chegar a 10% em 2025.

Entre as vantagens da Auren, Alves cita que a companhia tem uma matriz energética diversificada com exposição a fonte hídricas, eólicas e solares. Além disso, a empresa tem a possibilidade de expandir as atividades para outras áreas no futuro, como a transmissão de energia, segmento reconhecido por ter boas pagadoras de dividendos.

Fabrício Gonçalvez, CEO da Box Asset Management, destaca os projetos de geração de energia solar Jaíba V e Sol do Piauí, que devem entrar em operação até 2024, o que permitiria à empresa elevar o payout para 50% em 2023 e 100% em 2024.

“Após a entrada em operação destes projetos, a Auren vai atingir uma capacidade instalada de 3.802 MW até 2024”, destaca  Gonçalvez. Ele reforça que a companhia tem forte potencial de pagar dividendos robustos, dado que o seu preço de venda de energia no longo prazo está acima dos pares e pode chegar a 150 MW/hora tanto para energia convencional como renovável.

“Para o médio prazo teremos dividendos superiores a 8%”, aponta Gonçalvez.

Petrobras: a maior pagadora de dividendos do mundo

Após distribuir US$ 9,7 bilhões em proventos, a Petrobras conquistou o título de maior pagadora de dividendos do mundo no segundo trimestre deste ano. A petrolífera foi a única empresa brasileira a figurar entre as dez primeiras da lista.

Na visão de Ilan Arbetman, analista da Ativa Investimentos, a Petrobras ainda tem “gordura” no caixa e deve distribuir pelo menos mais R$ 80 bilhões em dividendos no segundo semestre. “No ano, os proventos somariam R$ 217,3 bilhões, um dividend yield [taxa de retorno com dividendos] de 49%”, aponta. Já para 2023, as distribuições vão depender de quem assumir o governo federal e de possíveis mudanças na gestão da empresa, além do risco de desaceleração econômica global e diminuição da demanda por petróleo, diz o analista.

Vicente Guimarães e Luan Alves, da VG Research, acreditam que a Petrobras ainda pode distribuir mais R$ 40 bilhões em dividendos no segundo semestre, o que representaria um dividend yield de 10%. A recomendação da casa é de compra para PETR4, com preço-alvo de R$ 34,30. O dividend yield esperado nos próximos 12 meses é de 18%.

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Gerdau: para o curto e médio prazo

Após lucrar R$ 4,3 bilhões no segundo trimestre de 2022, as ações da Gerdau entraram nas preferências do setor de siderurgia. Isso respingou nas análises de perspectivas para dividendos, embora poucos analistas vejam a empresa como uma opção para o longo prazo.

Atualmente, 35% das receitas da companhia vêm da operação na América do Norte. “Embora haja preocupações sobre uma recessão nos Estados Unidos, essa exposição será um trunfo, dadas as incertezas na Ásia”, afirma Josias de Matos, analista da Toro Investimentos. O analista projeta um dividend yield de 9% para Gerdau em 2022, com preço-alvo de R$ 33,60.

Já Niels Tahara, head de análise fundamentalista da Benndorf Research, acredita que Gerdau tem capacidade de entregar um retorno de 15% nos próximos 12 meses. Segundo ele, bons dividendos estão garantidos pelo menos até 2024, quando deve ocorrer uma reversão por causa de o fim do ciclo de alta das commodities.

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Fonte: B3