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Nos meses anteriores, o movimento foi exatamente o oposto – os estrangeiros vendiam, enquanto o mercado local comprava. Ao observar os fluxos estrangeiros, identificamos sempre uma característica: movimento em bloco. Compram em conjunto e, da mesma forma, vendem em conjunto.
As explicações para o apetite dos estrangeiros podem ter respaldo no bom nível de dividendos pagos pelas empresas brasileiras e, também, nas perspectivas menos negativas para o Brasil – que, por meio do aumento dos gastos púbicos, tem conseguido atenuar a crise de certa forma.
| “É muito cedo para comemorações. O mês de maio dirá quem driblou quem” |
Notícias menos negativas divulgadas nas últimas semanas, como o anúncio de lucros e de perspectivas um pouco melhores por alguns bancos, também trouxeram alento para o investidor estrangeiro. Afinal, o setor bancário é chave para o financiamento da economia; se ele está mal, toda a economia sofre.
No geral, a percepção é que as expectativas estavam tão ruins que qualquer dado novo que indicasse uma luz no fim do túnel seria bem-vindo. As medidas das autoridades regulatórias dos Estados Unidos – em especial, a que trata da questão do “market-to-market” dos títulos tóxicos – também deram uma ajuda aos bancos norte-americanos. Relaxando na precificação, fica mais fácil para esses bancos terem menor peso nos seus balanços.
No dia 4 de maio será divulgado o resultado dos testes de estresse sobre os bancos norte-americanos. Alguns especialistas criticam esses testes, argumentando que eles abrangem apenas os 19 maiores bancos dos Estados Unidos. No conjunto, esses bancos detêm dois terços dos ativos e mais da metade dos empréstimos no sistema bancário americano – formado por um total de mais de 7 mil instituições.
Segundo comentário feito pelo Fed, na última sexta-feira (24), a maioria dos bancos que passam pelos testes estaria bem capitalizada – a maioria; não todos. Outra crítica que vem sendo feita a esse teste: as premissas econômicas estariam sendo generosas com os bancos.
De qualquer forma, a liberação do resultado dos testes de estresse poderá trazer mais volatilidade no mês de maio – ainda mais após a forte valorização nos preços das ações neste mês de abril.
Segundo o último relatório do FMI, as condições econômicas estão marginalmente melhores. Os dados atuais apontam um abrandamento no ritmo de contração da economia global e uma melhora no tom para os mercados financeiros. Contudo, o mesmo relatório do FMI pondera que crises no setor bancário têm muito mais impacto na economia do que qualquer outro tipo de crise. Assim, acredito que é muito cedo para comemorações. O mês de maio dirá quem driblou quem.
Marcelo Faro é economista e escreve mensalmente na InfoMoney, às terças-feiras.
marcelo.faro@infomoney.com.br
