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SÃO PAULO – Diante da OPA (Oferta Pública de Aquisição) da Embratel (EBTP4) para aquisição de ações preferenciais da NET, agendada para ocorrer no próximo dia 29, as previsões do Citi não são nada animadoras para esta, levando-o a reduzir tanto o preço-alvo como sua recomendação dos papéis NETC4.
Agora, a projeção de preço do banco sobre os ativos da NET em 12 meses passa a ser de R$ 23,00 – potencial teórico de valorização de 3,37%, conforme último fechamento -, face aos R$ 24,00 prévios. Quanto à recomendação, esta passou de compra para venda.
Razões do corte e TIM
“O rebaixamento para venda reflete nossos temores sobre o crescimento e o ROCE (retorno sobre capital empregado, na sigla em inglês) da companhia”, dispara James Rivett, analista que assina o relatório do banco, preterindo ainda os papéis da NET aos de uma de suas top picks no setor de telecomunicações latino-americano, a TIM (TCSL4).
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Entre os pontos considerados pelo banco nessa avaliação, está a diminuição de liquidez para aqueles que optarem por não aderir à OPA, já que o fluxo ficará reduzido. Além disso, caso a taxa de aceitação fique entre um terço e dois terços do free float (ações em circulação), a Embratel irá adquirir apenas um terço do montante ofertado, elevando o risco de que acionistas fiquem divididos, sem conseguir vender o total de suas ações da companhia.
Oferta “oportunista”
Além disso, o analista não acredita que a Embratel eleve a oferta, prevista em R$ 23,00 por papel, nos próximos 12 meses, avaliando o movimento como “oportunista” e observando que, caso a cifra seja elevada, a Embraer deverá pagar um preço maior até mesmo aos acionistas que aceitaram a primeira oferta, mitigando ainda mais a opção de um desembolso maior para a aquisição.
Deterioração
Ademais, Rivett lembra que a avaliação do Citi em seus relatórios passados já observava uma “deterioração nos fundamentos da NET” e revela uma queda de 4% em suas projeções para o lucro líquido da companhia ao final deste ano, fatores que corroboram ainda mais sua recomendação de venda.