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Uma semana após o Grupo Fleury (FLRY3) adquirir a Retina Clinic, em São Paulo, a companhia anunciou a compra da Méthodos Laboratórios, no Estado de Minas Gerais, marcando seu ingresso na região.
O Méthodos atua em serviços diagnósticos por análises clínicas através de 26 unidades no sul de Minas Gerais. O valor de aquisição foi de R$ 27,37 milhões antes de deduções e ajustes.
Os bancos consultados consideraram o negócio positivo, apesar de seu tamanho pouco expressivo, pois dá continuidade a estratégia de crescimento geográfico no core business (negócio principal) da Fleury.
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“A transação anunciada é mais uma engrenagem na aceleração do processo de consolidação do negócio de diagnóstico, com o crescimento inorgânico mais do que compensando um cenário mais difícil para credenciamento de novas unidades (orgânicas)” comenta Itaú BBA, em relatório.
Em termos de avaliação, os múltiplos parecem atraentes em 0,5x EV/vendas 2021, ou 2,3x EV/Ebitda 2021 (assumindo uma margem Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, de aproximadamente 25%), avalia o time de research do BBA.
Para JP Morgan, a aquisição deve se beneficiar de altas sinergias com a plataforma da Fleury existente, uma vez que as 21 operações do Methodo, focadas em análises clínicas, são próximas ao centro de processamento central da empresa em São Paulo (em média 190km).
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“Além disso, dadas as sinergias, tais operações devem convergir rapidamente para lucratividade das operações regionais da Fleury, ressaltando um potencial negócio ligeiramente acretivo em 0,5 vez o múltiplo de valor da empresa sobre Vendas contra 2 vezes para Fleury. E, no contexto da aquisição da Hermes Pardini, o Methodo ajuda a ligar o eixo entre São Paulo e Belo Horizonte”, completa o JP Morgan.
Itaú BBA mantém recomendação market perform (equivalente à neutra) para Fleury, com preço-alvo de R$ 18, o que representa uma desvalorização de 3,1% frente a cotação de fechamento de segunda-feira de R$ 18,56. JP Morgan também reitera recomendação neutra para as ações da companhia.
Methodo
O Methodo é um laboratório de diagnóstico focado em análise clínica fundada há mais de 35 anos. A empresa possui 26 unidades de atendimento espalhadas por 15 cidades do Sul de Minas Gerais (microrregião de Pouso Alegre), próximas
a divisa com o Estado de São Paulo.
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No ano passado, a empresa reportou receita líquida de R$ 51,7 milhões.
