Prejuízo bilionário? Ação da Braskem (BRKM5) salta 15,6% com nova oferta por controle ofuscando resultados fracos

Como já era esperado por boa parte dos analistas de mercado, a Braskem (BRKM5) divulgou resultados do terceiro trimestre de 2023 (3T23) fracos na noite da última quarta-feira (8).

A petroquímica reportou no terceiro trimestre de 2023 um prejuízo de R$ 2,418 bilhões, 119,2% maior ante as perdas de R$ 1,103 bilhão no mesmo período de 2022. O resultado foi superior na comparação com os três meses imediatamente anteriores, quando havia apurado prejuízo de R$ 771 milhões.

Porém, as ações dispararam na sessão desta quinta (9). Os papéis fecharam com ganhos de 15,62%, R$ 19,98, em meio aos avanços sobre a tão esperada venda da fatia da Novonor pela companhia. Na máxima do dia, os papéis chegaram a saltar 23,03%, a R$ 21,26.

A Braskem confirmou as apurações do InfoMoney de que o grupo petrolífero de Abu Dhabi Adnoc  fez uma nova oferta não vinculante, no valor de R$ 10,5 bilhões, pela participação que a Novonor tem na petroquímica brasileira.

A oferta da Adnoc equivale a R$ 37,29 por ação, um prêmio de mais de 100% sobre o valor de fechamento da ação PN da petroquímica brasileira na véspera, a R$ 17,28, e de mais de 120% sobre a cotação do papel ON, de R$ 16,82.

A Novonor detém participação de 50,1% no capital votante da Braskem e de 38,3% no capital total.

A proposta do grupo do Oriente Médio prevê pagamento de 50% em dinheiro na assinatura do contrato e o restante por meio de dólares a serem pagos por meio de um instrumento de dívida com vencimento em sete anos e com juros anuais de 7,25% e dinheiro a partir do quarto ano. Os pagamentos serão feitos diretamente aos bancos credores da Novonor que têm as ações como garantia.

Analistas do Citi afirmaram que a principal questão para os acionistas minoritários é se a proposta da Adnoc desencadeia direitos de tag along ou não. “É muito cedo para dizer, mas, em nossa opinião, isso não desencadearia direitos de tag along”, acrescentaram em nota a clientes

Em julho, o grupo J&F, controlador da JBS (JBSS3), fez oferta de cerca de R$ 10 bilhões pela fatia da Novonor na Braskem. O prazo da proposta era de 120 dias.

Segundo a Braskem, a oferta da Adnoc está condicionada a termos que incluem um novo acordo de acionistas com a Petrobras (PETR4)A e apuração de “eventuais passivos adicionais derivados do evento de Alagoas”, afirmou a empresa se referindo ao afundamento de solo na capital alagoana que abriga operações da companhia.

Em comunicado separado, a Petrobras afirmou que foi informada na quarta-feira pela Adnoc sobre tal proposta e acrescentou que a mesma “ainda será avaliada pelas instâncias competentes” da petrolífera.

A companhia reiterou que está realizando due dilligence na Braskem, para eventual exercício de tag along ou direito de preferência, na hipótese de alienação das ações detidas pela Novonor na Braskem.

“Vale destacar que não houve qualquer decisão da diretoria executiva ou do conselho de administração em relação ao tema”, afirmou a Petrobras no comunicado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Já sobre os números do trimestre, o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado ficou em R$ 921 milhões (+31% na base trimestral ) devido ao reconhecimento positivo de R$ 297 milhões de créditos fiscais do REIQ para os primeiros nove meses do ano.

A XP ressalta que, sem esse efeito, o Ebitda seria de -11% ante o 2T23, devido ao enfraquecimento dos spreads. O fluxo de caixa livre recorrente (exceto pagamentos de Alagoas) foi negativo (R$ 329 milhões), impulsionado por R$ 1,2 bilhão em pagamentos de juros.

Além disso, houve pagamentos de cerca de R$ 1 bilhão referente a Alagoas. Isso levou a um aumento da dívida líquida reportada, de US$ 4,8 bilhões para R$ 5 bilhões, enquanto a relação dívida líquida sobre Ebitda reportada ficou em 12,2 vezes (vindo de 7,9 vezes no 2T23).

“Mesmo assim, a empresa permanece com uma posição de caixa robusta (US$ 3,4 bilhões) e com uma dívida bruta de longo prazo de alto prazo de vencimento (12,3 anos) e de baixo custo (6,2% em dólar)”, apontou.

A XP mantém uma visão cautelosa para a Braskem e vê riscos para aqueles posicionados no nome em razão da expectativa de direitos de tag-along decorrentes de uma potencial M&A.

(com Reuters e Estadão Conteúdo)