Netflix (NFLX34): após 1º semestre para se esquecer, resultado do 3º tri surpreende e ações saltam 13%; hora da virada?

A Netflix (NFLX34) reportou seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2022 (3T22), na noite passada (18), após o fechamento dos mercados.

Após resultados fracos no primeiro semestre de 2022, os dados entre julho e setembro animaram os investidores. Na abertura do pregão desta quarta-feira (19), os ativos negociados na Nasdaq já tinham forte e alta, fechando a sessão com salto de 13,09%, a US$ 272,38.

“Os números vieram acima do esperado, sendo o grande destaque a adição líquida de usuários – um dos indicadores que mais impactou a avaliação de mercado da companhia nas últimas divulgações, tendo este superado o guidance fornecido anteriormente pela própria gestão e, consequentemente, as estimativas do consenso”, comenta Levante Investimentos.

Com uma adição líquida de 2,4 milhões de usuários, a companhia superou bastante o guidance de 1 milhão enfatizado no último release. Dessa forma, ela fechou o 3T22 com uma base global de usuários de 223,1 milhões. Vale destacar o bom desempenho do segmento Asia-Pacific (APAC), tendo sido responsável por aproximadamente 60% das adições líquidas totais, ressalta a Levante, dado o crescimento trimestral de 4,1% da sua própria base – os demais segmentos cresceram 0,53% no consolidado. Por fim, a Netflix deu como guidance a adição líquida de 4,5 milhões de usuários para o 4T22. Caso cumprido, o incremento será o maior desde o 4T21.

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As métricas de assinantes da Netflix no 3T22 foram melhores do que as estimativas do consenso Bloomberg, destaca o Goldman Sachs.

Para Morgan Stanley, os resultados do 3T22 da Netflix também ficaram acima das expectativas em termos de adições líquidas, que continuam a ser o indicador-chave (KPI) mais importante para a ação, embora a orientação de margem do 4T22 e os contínuos ventos contrários do câmbio limitem o crescimento das estimativas de lucro operacional (EBIT).

Analistas do Morgan Stanley, contudo, reforçam que ventos contrários ao crescimento que pesaram sobre os negócios recentemente permanecem – maturação do produto, concorrência e ventos macro contrários.

Nesse sentido, Goldman Sachs aponta que as prioridades da Netflix continuam focadas em 1) reinvestir capital no negócio para reforçar as oportunidades de crescimento, como jogos e publicidade e 2) fusões e aquisições seletivas.

Em relação à receita líquida, os US$ 7,9 bilhões foram responsáveis por superar ligeiramente em US$ 100 milhões o guidance fornecido e apontando um avanço anual de aproximadamente 6%. “Dada a alta exposição de receitas a moedas internacionais em paralelo a um trimestre de apreciação cambial forte do dólar frente a maioria das outras moedas do mundo, o resultado foi parcialmente deteriorado em moeda funcional”, explicam analistas da Levante Investimentos.

“Caso fosse expurgado o impacto cambial no trimestre, o crescimento teria sido de 13%”, acrescentam.

Perspectivas para Netflix

O JPMorgan acredita que a Netflix é um dos principais beneficiários e impulsionadores da interrupção contínua da TV linear, com o conteúdo da empresa apresentando um bom desempenho globalmente e conduzindo um círculo virtuoso de forte crescimento de assinantes, mais receita e lucro crescente.

Dessa forma, JP Morgan espera que a companhia de streaming continue se beneficiando da proliferação de dispositivos conectados à Internet e da preferência do consumidor pelo consumo de vídeo sob demanda, com Netflix se aproximando de 290 milhões de assinantes pagos globais até 2027.

Para o próximo trimestre, a companhia projeta a adição de 4,5 milhões assinantes e espera uma receita de US$ 7,8 bilhões, pressionada pela valorização do dólar.

Analistas da XP destacaram que a Netflix também anunciou que o seu plano de preço mais baixo, com suporte em anúncios, será lançado em 12 países já em novembro. Além disso, a Netflix começará a reprimir o compartilhamento de senhas no próximo ano, optando por permitir que pessoas que emprestaram contas criem suas próprias contas. A empresa também permitirá que as pessoas que compartilham suas contas criem subcontas para pagar para amigos ou familiares usarem as suas.

Segundo o JPMorgan, a monetização de anúncios e compartilhamento de contas deve promover aumento das margens da companhia desde o início da implementação, o que ajudará a empresa a impulsionar um crescimento substancial na geração de fluxo de caixa em 2023.

O JP elevou a recomendação das ações da NFLX para overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) e aumentou preço-alvo de US$ 240 para US$ 330.

O banco aponta que os resultados do 3T22 aumentaram a convicção na capacidade da Netflix de acelerar o crescimento receita com a ajuda de publicidade e monetização do compartilhamento de contas, expansão de margens operacionais e aumento da geração de fluxo de caixa.

O Morgan Stanley, por sua vez, menos otimista, reitera classificação equalweight (equivalente à neutro), com preço-alvo de US$ 250,00.

A Levante avalia que, para o próximo resultado, alguns pontos devem ser cruciais para a determinação da performance da empresa.

Primeiro, o dólar permanece sendo um grande driver de receita, dada a característica de operação global. O indicador
DXY, que mede a apreciação do dólar frente a uma cesta de moedas relevantes, fechou o 2T22 com um avanço de 7,1% para patamares recordes, no 3T22 já computa alta de 0,7%, que deverá ser expandida conforme novos aumentos nos fed funds sejam observados.

Em segundo lugar, o desempenho dos novos planos de assinatura com advertisement da companhia deverão chamar atenção para a avaliação do mercado. Com lançamentos previstos para o início de novembro no Canadá, México, Austrália, Brasil, França, Alemanha, Itália, Japão, Coreia, Reino Unido, Estados Unidos e Espanha, a empresa estima um mercado potencial de publicidade entre TV e streaming nestes territórios consolidados de US$ 140 bilhões, ou cerca de 75% do market share global.

“A priori, a estratégia seria angariar os novos usuários para essa modalidade, uma vez que a companhia afirmou que em um primeiro momento a migração da base legada não será relevante. Os planos custam de 20% a 40% menos para os usuários e deverão ser importantes na estratégia de retenção/ganho de share da companhia em um setor com margens desafiadoras e alto grau de concorrência dado por novos entrantes”, aponta.

A Eleven Financial segue com recomendação neutra para o ativo Netflix negociado na Nasdaq, com preço-alvo de US$ 290, e para o BDR (ativo negociado na Bolsa brasileira) NFLX34, com preço-alvo de R$ 30.

“Em nossa visão, muitos consumidores usam e continuarão a usar serviços de streaming. No entanto, acreditamos que esse padrão de uso e o aumento da concorrência restringirão a capacidade da Netflix de aumentar os preços sem induzir uma maior rotatividade. Esperamos que a Netflix se expanda ainda mais na programação no idioma local para aumentar sua oferta em muitos países para gerar uma resposta competitiva dos rivais globais e locais da companhia No entanto, acreditamos que a expansão internacional da Netflix continuará dificultando a expansão da margem”, avalia.