Multiplan (MULT3): “resultado supera estimativas de cima a baixo” e deve ser o melhor do setor, apontam analistas

A Multiplan (MULT3) divulgou na noite dessa quinta-feira (10) seu balanço do quarto trimestre de 2021, com seu lucro subindo 45,5% na base anual, chegando a R$ 213,6 milhões – na comparação com o quarto trimestre de 2019, antes da pandemia, a alta do lucro foi de 50,1%. Para analistas, a companhia do setor de shopping centers surpreendeu positivamente e trouxe resultados que devem se destacar entre os seus pares.

“A Multiplan estreou a temporada de balanços de shoppings entregando resultados fortes que provavelmente vão ser acima do resto do setor”, abre o Credit Suisse em relatório divulgado na manhã de hoje. “A companhia assumiu a liderança reduzindo descontos e repassando a inflação apropriada aos aluguéis, o que resultou em receita recorde de locação e, de forma impressionante, não prejudicou o “custo de ocupação”, que ficou em 12,7%, explicam.

A receita da Multiplan entre outubro e dezembro ficou em R$ 445,7 milhões, alta de 47,8% na base anual – além dos repasses, a companhia apontou que o fato de ter sido o primeiro trimestre com 100% das lojas abertas desde o início da pandemia também impulsionou o número.

O Bradesco BBI também destacou o aumento da receita excluindo a linearização, que ficou em R$ 512 milhões, 4% acima do consenso do banco e 23% acima do que era esperado em média pelo mercado.  Os analistas do BBI também destacaram a manutenção do custo de ocupação e atentaram para a baixa taxa de inadimplência, de 4,6%.

“A Multiplan apresentou resultados muito bons, o que deve ser um gatilho para o aumento dos resultados e para revisões sobre a recuperação no pós-pandemia, que deve ser mais forte do que o esperado”, afirmam.

O BBI espera ver o mercado tendo uma reação positiva ao balanço, mas, contudo, a performance já estava parcialmente precificada por conta da divulgação de prévias operacionais.

O Itaú BBA afirmou que os números superaram as expectativas “de cima para baixo” – o banco tinha uma projeção de receita ex-linearização de R$ 478 milhões para a Multiplan, por exemplo. “Observe que, embora o sólido desempenho da receita fosse amplamente esperado após o divulgados números prévios do trimestre, os resultados ainda superaram nossa expectativa”.

Segundo o banco, a receita com um maior volume de negócios, com alta de 1,8% e com estacionamentos e os gastos com menores impostos sobre vendas impulsionaram os números para além do esperado. “O resultado financeiro mais fraco foi altamente compensado por esses pontos”, afirmam.

A XP, por fim, também destacou que o resultado financeiro foi forte e acima das suas estimativas, impulsionado por receita de aluguel robusta.

Todas as casas mencionadas no texto tem ou recomendação de compra ou de outperform – que também sugere a aquisição dos papéis, afirmando que ação performa melhor do que o mercado.

O Credit Suisse fixou preço-alvo das ações ordinárias em R$ 24, com potencial de valorização de 10% frente o fechamento de ontem. Para o Bradesco BBI o preço-alvo é R$ 32, upside de 49%. Para o BBA, a ação tem potencial de chegar a R$ 23,50, com 9,6% de alta. Para a XP, o potencial é que as ações avancem até R$ 28,00, .

As ações da Multiplan, por volta das 14h, registram alta de 4,43%, negociadas a R$ 22,40.

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