JPMorgan eleva M. Dias Branco à compra e corta recomendação de Camil para neutro; MDIA3 sobe quase 6% e CAML3 cai 3,5%

O banco JPMorgan atualizou suas preferências no setor de alimentos embalados, elevando recomendação da M. Dias Branco (MDIA3) para compra, enquanto rebaixou Camil (CAML3) para neutro, com base em leituras atualizadas sobre a recuperação de margem de ambas empresas.

Apesar do fraco quarto trimestre fraco (4T22) (que levou a uma forte queda de mais de 20% das ações na véspera) e provavelmente um 1T23 pouco animador, analistas comentaram que estão ficando mais positivos em relação à M. Dias, pois as margens devem ter atingido o fundo do poço, com demanda e custos melhorando, abrindo espaço para aumentos de preços e uma forte recuperação de margens.

Com isso, as ações MDIA3 subiram 5,77% na sessão desta terça-feira (21), a R$ 26,40, enquanto CAML3 caiu 3,5%, a R$ 6,90.

Com base nesse cenário, o banco prevê margem Ebitda (Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, sobre receita) de 14% até o final deste ano para M.Dias Branco, o que resultaria em alta de 9,6 pontos percentuais (p.p.) em relação aos 4,4% do 4T22. Além disso, analistas destacaram a adoção de uma abordagem mais conservadora em relação a volumes e margens ao longo do ano, reduzindo as estimativas de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) para R$ 1,293 bilhão em 2023 (14% abaixo do consenso). Sendo assim, optou por reduzir preço-alvo de R$ 39,50 para R$ 33,50.

Enquanto isso, diante da ligeira deterioração das tendências operacionais, perspectivas mais fracas em termos de volumes, contribuição mais lenta do que o esperado de novos negócios e um segmento internacional fraco, o JPMorgan rebaixou as ações da Camil para neutro, com preço-alvo caindo de R$ 13 para R$ 9.

Por outro lado, o banco pontou que continua a ver oportunidades de crescimento interessantes na empresa, como o café e algumas diversificações.

Em termos operacionais, as estimativas de Ebitda foram reduzidas em 14%, para R$ 965 milhões em 2023, mas ainda 22% acima do consenso, o que implica em um crescimento de 6% na base anual e uma margem Ebitda de 8,8%.

Por fim, o JPMorgan destacou que ambas as empresas estão sendo negociadas a preços baixos, com a M.Dias sendo negociada a 7,9 vezes Ebitda (12,1 vezes Preço/ Valor Patrimonial) e a Camil a 4,3 vezes (6,5 vezes Preço/Valor Patrimonial).