Eletromidia (ELMD3): Globo eleva fatia para 27% e ações têm segundo dia de forte alta; tese sobre OPA segue no radar

Após uma disparada de 14,44% na sessão da véspera, as ações da Eletromidia (ELMD3) registraram mais uma sessão de fortes ganhos. Nesta quarta-feira (30), os papéis ELMD3 subiram 6,47%, a R$ 16,45.

O movimento ocorre após a Globo comprar mais 10,8 milhões de ações da companhia de mídia “out of home”. A aquisição dos ativos foi a um custo de R$ 200 milhões, fazendo com que a fatia da companhia de televisão passasse de 19,5% para 27% da Eletromidia.

Somando a aquisição feita na véspera em leilão anunciado durante a manhã, a Globo gastou cerca de R$ 1 bilhão para montar a posição na companhia, que teve início em março, quando adquiriu 9,5% do capital numa transação privada com a HIG.

Já o último movimento da Globo em adquirir uma fatia da Eletromidia ocorreu um dia após a Eletromidia elevar o limite de seu poison pill (ou pílula do veneno, em tradução livre, mecanismo previsto em estatuto da companhia que condiciona acionistas com uma participação além do estabelecido a fazerem uma oferta pública de aquisição) de 20% para 27,5%.

Cabe destacar que, a HIG ainda segue no controle da Eletromidia com 45% das ações.

Conforme destacou o Brazil Journal, o preço da transação na primeira vez que a Globo montou posição ainda não se tornou público, o que tem levado gestores a questionar se os minoritários estão sendo tratados com isonomia.

No começo do mês, ao comentar os resultados do segundo trimestre de 2023 (que foram considerados pouco inspiradores), o Itaú BBA apontou que o grande catalisador para as ações seria a divulgação
do preço do acordo com a Globo nos documentos da CVM. “Esperamos que este evento aconteça até 10 de setembro, mas não descartamos a possibilidade de que ocorra antes”, apontou na ocasião.

Em relatório na última terça-feira, o Santander resumiu os últimos meses da relação entre Globo e Eletromidia.

“Em março de 2023, a Rede Globo celebrou um acordo de compra e venda de ações com os acionistas controladores da Eletromidia para adquirir uma participação de aproximadamente 19% na empresa. Esta transação, além da aquisição de ações em si, também incluiu uma alteração no limite mínimo de propriedade necessário para acionar uma poison pill, que passou de 20% para 27,5%. Embora a aquisição tenha sido aprovada no mês passado, a revisão contratual referente aos pré-requisitos das pílulas venenosas ocorreu apenas na segunda, 28 de agosto”, apontou o Santander.

No mesmo dia a Globo já agiu para aumentar sua participação para um nível próximo ao limite recém-estabelecido da poison pill.

“No geral, esta transação valida a tese de que a mídia out-of-home (OOH) é o futuro e provavelmente continuará a superar outros canais de mídia, na nossa opinião. Além disso, considerando o crescente interesse da Globo na Eletromidia, não descartamos a possibilidade de uma aquisição integral no futuro”, avalia o Santander.

A avaliação está em linha com a visão de grande parte do mercado de que a Globo faça em breve uma oferta pelo controle da Eletromidia por meio de uma OPA (oferta pública de aquisição), dado o tamanho das sinergias entre os dois negócios e o tamanho da posição já montada.

Na AGE de segunda-feira, a Eletromidia também aprovou a mudança de um dos critérios para a definição do valuation no caso de uma OPA. Antes da reunião, um dos critérios de valuation era pagamento de um prêmio de 20% sobre o último valor pago em uma compra feita por um acionista relevante. Na AGE, a Eletromidia reduziu o prêmio para 10%.

O Santander reiterou recomendação outperform (desempenho acima da média, equivalente à compra) para as ações ELMD3, com preço-alvo de R$ 20, ou um avanço de 29% frente o fechamento da véspera.