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A Direcional (DIRR3) deu início ontem (10) à temporada de prévias operacionais das construtoras, elevando o sarrafo para o restante da indústria.
Segundo bancos consultados, a empresa apresentou lançamentos e vendas líquidas impecáveis (ambos atingindo recordes históricos), apoiados por um sólido desempenho na divisão Riva e nos segmentos de baixa e média renda.
“A velocidade de vendas, no entanto, desacelerou em função do maior volume lançado no final do trimestre. A empresa também reportou um desembolso controlado de caixa de R$ 6 milhões”, comenta Itaú BBA, em relatório.
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O preço médio por unidade lançada atingiu R$ 249 mil (+17% na base trimestral e 24% na base anual), “demonstrando a capacidade da empresa de mitigar parcialmente a inflação nos custos de construção”, destacam analistas do BBA.
Para o Bradesco BBI, os números recordes do terceiro trimestre reforçam o sólido momento operacional da Direcional, apesar dos desafios macroeconômicos.
Ambos os segmentos Casa Verde e Amarela (CVA) e Riva implementaram sólidos aumentos de preços de venda e mantiveram velocidades de vendas muito sólidas, uma indicação positiva da resiliência do mercado endereçável para ambos os segmentos. Por sua vez, as mudanças no programa CVA “devem continuar beneficiando a empresa – principalmente no aspecto financeiro, já que potenciais aumentos de preços (como está sendo feito) devem melhorar a margem bruta no longo prazo”, diz Bradesco BBI.
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Em termos de rentabilidade, após a Direcional atingir mais uma vez recordes de lançamentos e vendas líquidas, analistas do Credit Suisse estão confiantes de que a construtora está no caminho certo para alcançar retorno sobre patrimônio líquido (ROE, na sigla em inglês) acima de 20% daqui para frente.
“Considerando que aproximadamente 60% dos empreendimentos da companhia foram lançados nos últimos 15 dias do trimestre, os números de vendas poderiam ter sido mais fracos, o que reforça que a Direcional tem conseguido posicionar seus projetos com sucesso”, comentam analistas do banco suíço. Isso, segundo a XP Investimentos, abre espaço para uma tendência positiva de vendas no quarto trimestre deste ano.
O time de análise do Credit Suisse enxerga a Direcional como a mais bem posicionada no segmento de baixa renda para surfar os ajustes do Programa Casa Verde e Amarela e potencialmente ganhar market share. Desta forma, reforçam a classificação outperform (equivalente à compra) e preço-alvo de R$ 21, o que representa potencial de valorização de 19,6% frente a cotação de segunda-feira (10) de R$ 17,56.
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Bradesco BBI vê as ações da Direcional sendo negociada a 8,3 vezes em relação ao lucro, um prêmio de 11% em relação aos seus pares e “merecido devido ao melhor momento da empresa”. Assim, o banco mantém recomendação de compra e preço-alvo de R$ 19.
A XP Investimentos e BBA também reiteram recomendação de compra para construtora, com um preço-alvo de 22 e de R$ 20, respectivamente.
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