CSN Mineração (CMIN3): Morgan Stanley eleva recomendação para compra apostando na alta do minério de ferro; ação fecha em alta

Ações de empresas de minério de ferro ainda não precificaram as perspectivas construtivas da commodity. É o que afirma relatório da Morgan Stanley, elevando assim as ações da CSN Mineração (CMIN3) de equalweight (exposição em linha com a média do mercado, equivalente à neutra) para overweight (exposição acima da média, equivalente à compra). O preço-alvo teve leve elevação de R$ 5 para R$ 5,50, ou um potencial de alta de 20,9% frente o fechamento da véspera.

O banco manteve recomendação overweight para Vale (VALE3), com o preço-alvo para o ADR (recibo de ações negociado nos EUA) indo de R$ 17 para R$ 17,50, ou um upside de 23%.

“As ações de minério de ferro têm registrado uma performance pior à da commodity no ano até o momento; acreditamos que elas ainda não precificaram os preços elevados do minério de ferro no curto prazo”, diz o Morgan Stanley.

A análise destaca que a forte produção de aço da China, apoiada pelas altas exportações líquidas e a oferta fraca de minério de ferro no primeiro trimestre de 2024, sazonalmente, impactam nas perspectivas para o minério de ferro no curto prazo.

Ações de minério de ferro são destaque

Embora considere que a maioria das ações de mineração negociam com preços justos, alguns papéis sob a cobertura do banco apresentam desconto de preço de US$ 69 a tonelada, versus o spot de US$ 124 a tonelada e preço de incentivo de longo prazo real de US$ 75. Isso justifica, para o Morgan Stanley, a mudança de recomendação para CSN Mineração.

O relatório afirma que a preferência do banco são as ações de minério de ferro em detrimento dos papéis de empresas de metais básicos. A explicação que as mineradoras de metais básicos já precificaram as notícias positivas sobre o estímulo da China, o aperto de saldos do mercado e também as novidades para a demanda “verde”.

“Continuamos a esperar que as empresas de mineração se beneficiem nos próximos anos da demanda secular por metais para apoiar as tendências globais de descarbonização/eletrificação e das condições cada vez mais desafiadoras para desenvolver novos suprimentos”, afirma o banco.

Um exemplo destacado pelo banco é o cobre, que já é visto com um preço mais alto no quarto trimestre de 2023 (US$ 3,90/libra, ou lb versus US$ 3,76/lb spot) e em 2024 (preço médio de US$ 4,04/lb) pela equipe de commodities do Morgan Stanley, e tem valor precificado de forma justa pelas ações de mineradoras de metais básicos.

Além disso, a análise reforça que tanto a CSN Mineração quanto a Vale tem relações de risco-recompensa muito atraentes.

Com a recomendação elevada, as ações CMIN3 fecharam a sessão desta quinta em alta de 1,54%, a R$ 4,62, em um dia bastante negativo para o Ibovespa, enquanto as ações VALE3 caíram 2,61%, a R$ 67,50, em um dia de baixa também para o minério de ferro.