Corretora eleva recomendação para papéis do setor educacional

SÃO PAULO – A Itaú Corretora revisou suas perspectivas sobre as empresas do setor educacional brasileiro, incorporando resultados do terceiro trimestre de 2009, novas estimativas macroeconômicas e menores taxas de desconto.

Dentre as units analisadas estão: a Anhanguera Educacional (AEDU11), a SEB (Sistema Educacional Brasileiro, SEBB11), da Kroton Educacional (KROT11), além das ações ordinárias da Estácio Participações (ESTC3).

Anhanguera
A recomendação da Itaú para a empresa é elevada para outperform (desempenho acima da média do mercado) com preço-alvo de R$ 31,80, maior do que o anterior de R$ 24,80 por unit. Segundo análise, a elevação da recomendação ocorre em grande parte devido às aquisições, ganhos de escala e a recuperação econômica no País.

Perspectivas
É previsto para a Anhanguera uma margem Ebitda de 23% em 2010, com lucro líquido de R$ 135,2 milhões e receita líquida de R$ 1 bilhão. Além de um Ebitda (geração operacional de caixa) de R$ 245,7 milhões para o período.

SEB
Segundo a análise, a SEB tem sua recomendação elevada para outperform, com um preço-alvo de R$ 26,50 por papel (ante R$ 19,70 por unit).

Para eles, a empresa deverá reportar positivos resultados, devido às perspectivas de crescimento para os sistemas de ensino, devido à baixa penetração na educação básica.

Perspectivas
São esperadas melhores margens para a empresa em 2010, visto um aumento na demanda pelo ensino à distância, o que deverá contribuir em 18% para a receita líquida da empresa em 2013 – caracterizando um aumento de 8,8 pontos percentuais em relação a 2008.

É previsto para a SEB uma margem Ebitda de 16,6% em 2010, um lucro líquido de R$ 54,1 milhões e receita líquida de R$ 449,3 milhões. Além de um Ebitda de R$ 74,7 milhões para o período.

Kroton Educacional
A corretora mantém a recomendação ‘outperform’ para a Kroton, mas apresenta um novo preço-alvo de R$ 20,70 por unit (o anterior era de R$ 20,10).

A Itaú ainda espera mais informações sobre a aquisição do Grupo IUNI pela Kroton, mas acreditam que o mercado possa reagir positivamente frente a esta aquisição. Segundo eles, esta aquisição poderia dobrar o número de estudantes do nível superior.

Além disso, com base em informações da mídia nacional, a corretora informa que o Grupo teve receita líquida de R$ 320 milhões e Ebitda de R$ 72 milhões, o que implica uma margem Ebitda de 22,5% em 2009 e a possibilidade de que a operação possa atingir R$ 600 milhões.

Perspectivas
As novas expectativas para a Kroton são de uma margem Ebitda de 18,9% em 2010, um lucro líquido de R$ 68,1 milhões e receita líquida de R$ 421,7 milhões. Além de um Ebitda de R$ 79,6 milhões para o período.

Estácio Participações
A corretora também mantém a recomendação para a Estácio, porém como ‘market perform’ (desempenho na média do mercado) com um aumento no preço-alvo para R$ 24,50, frente aos R$ 23,60 anteriores.

Perspectivas
Segundo eles, a empresa deve apresentar um crescimento moderado em 2010. A fim de melhorar desempenho operacional, a empresa decidiu interromper alguns cursos de graduação, padronizar os currículos de todo o país, e criar uma equipe para oferecimento compartilhado de diversos serviços, com 301 funcionários que atua na folha de pagamento, na contabilidade, na informática, nos recursos humanos, entre outros.

Além disso, é previsto que a empresa possa adquirir mais instituições para fortalecer sua posição no mercado nos estados de São Paulo e Minas Gerais e na região Nordeste.

As novas expectativas para a Estácio são de uma margem Ebitda de 13,7% em 2010, um lucro líquido de R$ 107,3 milhões e receita líquida de aproximadamente R$ 1 bilhão. Além de um Ebitda de R$ 150 milhões para o período.