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Bloomberg — As ações do Casino Guichard Perrachon, controlador do Pão de Açúcar (PCAR3), caíram para um recorde de baixa na segunda-feira, depois que o supermercado francês alertou que está prestes a não cumprir sua linha de crédito. As ações chegaram a cair 21%. Os papéis do Casino caíam 5%, para €3,85, às 11h09 em Paris, somando-se a uma queda de 46% nas duas últimas sessões.
A dívida bruta garantida do Casino na sexta-feira, no final do trimestre, excedeu o limite de 3,5 vezes o lucro estabelecido nos termos de sua linha de crédito rotativo, disse a empresa, que está em negociações de reestruturação com os credores por meio do chamado processo de conciliação. A empresa pediu aos credores que renunciassem ao seu direito de declarar o Casino inadimplente devido a uma violação dos termos, e eles ainda não responderam, disse o Casino. Se o Casino não conseguir dos credores esta renúncia, poderá ficar inadimplente até o final de agosto, no máximo, de acordo com a declaração. Isso, por sua vez, poderia desencadear o incumprimento de algumas das outras dívidas da empresa.
Os acontecimentos podem acelerar o colapso financeiro do império de supermercados imerso em dívidas, dirigido pelo presidente Jean-Charles Naouri. As ações despencaram na semana passada, depois que a empresa alertou que a reestruturação de sua dívida praticamente eliminará os acionistas existentes e fará com que Naouri perca o controle dos negócios.
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Os títulos do Casino despencaram para níveis de risco nos últimos anos, uma vez que os lucros da empresa sofreram com o mercado hipercompetitivo de alimentos da França. O aumento das taxas de juros no ano passado tornou mais difícil encontrar qualquer solução possível para os problemas da dívida do Casino. O incumprimento da linha de crédito poderia levar os detentores dos títulos sem garantia do Casino com vencimento em 2026 e 2027 a solicitar o pagamento acelerado.
Os conciliadores nomeados pelo tribunal, que estão supervisionando as negociações de reestruturação, pediram aos credores que permitissem que o Casino adiasse o pagamento de juros e outras taxas de cerca de € 130 milhões (US$ 141,5 milhões) e pagamentos do principal de cerca de € 70 milhões. Eles também pediram aos credores que renunciassem ao seu direito de declarar a empresa inadimplente se ela não efetuar os pagamentos. Os detentores de bônus das notas garantidas emitidas pela Quatrim concordaram com a renúncia, mas os detentores dos bônus de 2026 e 2027 recusaram, disse o Casino. A empresa pedirá ao tribunal comercial que aplique um período de carência, disse.
As ações do Casino caíram 2,1%, a 3,99 euros, às 11h38. em Paris, reduzindo uma queda anterior de até 21%. O declínio de segunda-feira se soma a uma queda de 48% na semana passada. Os títulos não garantidos foram cotados em torno de uma baixa recorde de 6 centavos de euro.
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Acionador do CDS
Desde que a empresa iniciou as negociações judiciais com seus credores, houve várias tentativas de acionar os credit default swaps, ou CDS, contratos de derivativos que protegem os detentores de dívidas em caso de inadimplência.
O Comitê de Determinações de Derivativos de Crédito — o painel de especialistas em swaps que decide sobre questões de CDS — foi questionado cinco vezes até agora se houve eventos diferentes que desencadeariam o pagamento dos contratos. As duas primeiras questões receberam resposta negativa, uma terceira foi rejeitada, e outra — sobre o atraso no pagamento de impostos — foi aceita e precisa ser considerada e uma quinta está pendente.
Se o painel disser que um evento de pagamento foi acionado, provavelmente haverá um leilão para determinar o valor dos contratos. Considerando que os títulos não garantidos estão cotados abaixo de 6 centavos de euro, os detentores de proteção de crédito podem obter uma grande vitória se os CDS forem acionados porque o valor dos contratos é calculado como a diferença entre o par e o valor dos títulos.
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Plano de reestruturação
A empresa está tentando converter toda a sua dívida não garantida de € 3,5 bilhões e até € 1,5 bilhão de sua dívida garantida em patrimônio. Necessita ainda de um aumento de capital de ao menos 900 milhões de euros para concretizar um plano estratégico de negócios que consiste em apostar em lojas premium de menor dimensão nos centros das cidades e vender ativos non-core, incluindo o negócio na América Latina.
O prazo para apresentar propostas para injetar capital é 12h, horário de Paris, na segunda-feira.
