Vendas no varejo mostram desempenho desigual, com prevalência do consumo mais essencial

O resultado das vendas varejistas no Brasil em julho, divulgado nesta sexta-feira (15) pelo IBGE, mostra a mesma fotografia observada nos meses anteriores, com o desempenho mais forte nas atividades relacionadas à renda e mais fraco naquelas que dependem do crédito, segundo análise de economistas. Isso reflete, por um lado, o momento de aquecimento do mercado de trabalho e, por outro, o cenário contracionista causado pelos juros altos.

Os dois dados principais refletem isso: as vendas no conceito restrito subiram 0,7% em julho ante junho, superando até as expectativas de mercado, mas o varejo ampliado, que inclui veículos e material de construção, recuou 0,3%.

“Avaliando as características dos grupos que apresentaram alta, é possível observar que o consumo está concentrado, em sua maioria, nos grupos que detêm itens essenciais. Esse efeito pode ser explicado por um cenário ainda contracionista para juros, o que leva tanto as empresas como as famílias a optarem pelo conservadorismo no consumo”, comentou a economista da Esh Capital, Ariane Benedito.

Ela destaca ainda que, mesmo com o crescimento acima das expectativas na medição de julho, a PMC se encontra 2,2% abaixo do nível recorde da série, observado em outubro de 2020.

João Savignon, chefe de pesquisa macroeconômica da Kínitro Capital, também ressaltou a forte heterogeneidade no desempenho do varejo como o destaque do mês. No comércio varejista ampliado, ele lembra que as  vendas de veículos tiveram queda de 6,2%, impactadas pelo fim dos estímulos do governo.

“As atividades relacionadas à renda estão com recuperação mais acentuada no ano, refletindo o bom momento do mercado de trabalho e o incremento da renda das famílias”, comentou. “No entanto, nesse mês tivemos algumas atividades que surpreenderam, como materiais de escritório, de informática e outros bens de uso pessoal.”

Para os próximos meses, Savignon diz que as perspectivas devem seguir desafiadoras para o comércio. “Dos fatores limitadores, temos o crédito caro e alto endividamento das famílias. Já entre os fatores que dão suporte ao varejo, se destacam o processo de desinflação -especialmente de alimentos e bens industriais – e o mercado de trabalho apertado”, listou.

Rodolfo Margato, economista da XP, também disse ver o setor varejista brasileiro crescendo num ritmo modesto nos próximos meses. “O consumo de bens tende a desacelerar, em linha com a dinâmica recente do mercado de trabalho. Além disso, as condições de crédito ainda apertadas e o alto endividamento das famílias continuam a pesar sobre as atividades ligadas aos bens de consumo semiduráveis e duráveis”, afirmou.

Os economistas Marco Caruso e Igor Cadilhac, do PicPay, disseram ter observado sinais de que o endividamento e a inadimplência estão começando a cair na ponta e estimam que essas melhores condições de consumo das famílias devem se traduzir em um aumento da demanda e uma consequente expansão do comércio doméstico. “Por outro lado, ainda devemos sentir os efeitos defasados da política monetária restritiva”, ponderaram.

Com uma leitura parecida, Claudia Moreno, economista do C6 Bank, mantém a projeção de que o comércio fique “de lado” até o final do ano, impactado principalmente pelo efeito do juro alto na economia. “Revisamos nossa projeção para o crescimento do varejo ampliado em 2023 de 4,3% para 4,1% depois dos dados mais fracos de julho”, disse.

Mas esse desempenho não alterou a previsão de crescimento do PIB de 3% em 2023 e de 1,5% em 2024.

Para o Santander Brasil, após um impacto positivo em junho, as vendas no varejo ampliado retornaram à trajetória de queda logo após o fim da redução fiscal para a compra veículos. Olhando para o futuro, esperamos que a atividade varejista ampla mantenha uma tendência de desempenhos mornos”, segundo relatório assinado por Gabriel Couto.

“Continuamos a ver sinais de desaceleração para a atividade global no futuro, uma vez que segmentos mais cíclicos indicam uma tendência contínua de desaceleração devido a condições financeiras altamente restritivas. Além disso, esperamos contribuições negativas para a produção agrícola, na margem, no 2º semestre, após forte expansão no 1º semestre.”

André Cordeiro, economista-sênior do Inter, também cita os desempenho diferenciados do varejo em sua análise. Segundo ele, não é possível ver um padrão muito claro, mas é nítido que atividades mais ligadas ao consumo discricionário estão sofrendo mais, como vestuário e móveis, uma vez que, no acumulado dos últimos 12 meses, mostraram recuo de mais de 10%.

“Por outro lado, atividades mais ligadas ao setor de serviços mostram bom desempenho, como combustíveis e lubrificantes e materiais de escritório, com altas de 19% e 1,4% nos últimos 12 meses, respectivamente”, comentou.

Para ele, o resultado do varejo ainda sugere uma demanda enfraquecida, o que é reforçado pelo comportamento do varejo ampliado, que recuou 0,3% em julho, devido à queda de 6,2% nas vendas de veículos. “Portanto, o ambiente de elevada taxa de juros e alta comprometimento da renda das famílias tem sido um empecilho para o setor, lembrando que o corte da taxa Selic em agosto ainda não foi capturado pelo resultado de hoje.”