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A evolução dos indicadores mensais e o efeito esperado dos estímulos fiscais recentemente aprovados no Brasil sugerem que o terceiro trimestre deve ser mais positivo para a atividade econômica do que esperado anteriormente. A projeção faz parte do Relatório Trimestral de Inflação, divulgado nesta quinta-feira (29) pelo Banco Central.
Segundo o relatório, essas surpresas se refletem na nova revisão positiva para a projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) de 2022, que passou de 1,7% para 2,7%. Para 2023, projeta‑se crescimento de 1,0%, sob influência da esperada desaceleração global e dos impactos cumulativos da política monetária doméstica.
Para o BC, o ambiente inflacionário segue desafiador. “Observa-se uma normalização incipiente nas cadeias de suprimento e uma acomodação nos preços das principais commodities no período recente, o que deve levar a uma moderação nas pressões inflacionárias globais ligadas a bens”, diz o Relatório.
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Por outro lado, segue o BC, o baixo grau de ociosidade do mercado de trabalho em economias avançadas sugere que pressões inflacionárias no setor de serviços podem demorar a se dissipar.
“As expectativas de variação do IPCA para 2022, 2023 e 2024 apuradas pela pesquisa Focus encontram‑se em torno de 6,0%, 5,0% e 3,5%, respectivamente.”
Perspectiva global
O BC enxerga que a economia global continua a reduzir seu ritmo de crescimento nos últimos meses, embora ainda se observem efeitos da reabertura das economias pós pandemia, especialmente sobre os setores de lazer e turismo.
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Para a autoridade, o aperto da política monetária em diversos países centrais têm levado a revisões relevantes para as projeções de atividade e inflação global, e devem continuar sendo fatores de risco importantes no cenário internacional prospectivo.
Nos Estados Unidos, o BC avalia que já é possível observar alguma contração nos gastos de investimentos durante o segundo segundo trimestre, mas que o mercado de trabalho segue aquecido, o que continua a exercer pressão sobre os preços ao consumidor.
Já na Zona do Euro, a confiança dos empresários, das famílias e do mercado continua se reduzindo, levando a revisões negativas para o crescimento do próximo ano. Para o BC, medidas de natureza fiscal para conter o impactos dos preços de energia adicionam incerteza sobre o cenário prospectivo da região.
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Na China, a atividade econômica continua em desaceleração como reflexo da política de covid zero, que impõe restrições à mobilidade da população. O BC destaca ainda o aprofundamento da crise no setor imobiliário e, mais recentemente, da perda de dinamismo da demanda externa.
Conjuntura interna
Sobre o a economia brasileira, o BC diz que os dados divulgados desde o último Relatório Trimestral mostraram crescimento no segundo trimestre mais expressivo do que se projetava. O PIB cresceu 1,2% no segundo trimestre em relação ao trimestre anterior, terceiro resultado consecutivo com ritmo de alta elevado. O crescimento foi 1,2 ponto porcentual superior ao que indicava a variação interanual.
Por isso, a projeção de crescimento do PIB em 2022 passou para 2,7%, ante expectativa de 1,7% no Relatório anterior. Além de vários dados de atividade terem surpreendido no período, o BC destaca no texto estímulos não contemplados anteriormente – em especial o aumento do valor do benefício do Auxílio Brasil – e o arrefecimento da inflação.
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Esse último item é atribuído, em grande medida, pela redução de tributos sobre combustíveis, energia e serviços de comunicação. “Esses mesmos fatores indicam nova expansão do PIB no terceiro trimestre, mas em magnitude menor do que a observada nos últimos três trimestres. ”
Crédito
O Banco Central também promoveu ajustes em suas projeções para o mercado de crédito em 2022. A instituição alterou, no Relatório Trimestral de Inflação, sua projeção para o saldo total de crédito este ano de alta de 11,9% para elevação de 14,2%.
“Desde o Relatório anterior, o crescimento do crédito surpreendeu mais uma vez, principalmente no segmento de pessoas físicas com recursos livres. Essa surpresa e a revisão do cenário prospectivo para a atividade econômica nos próximos meses elevaram a projeção de crescimento nominal do crédito em 2022”, avaliou o BC.
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Dentro do crédito total, a projeção do saldo de operações com pessoas físicas passou de alta de 14,4% para elevação de 16,4%. No caso das empresas, a expectativa foi de alta de 8,5% para 11,2%.
Já a projeção para o saldo de crédito livre – aquele que não utiliza recursos da poupança ou do BNDES – passou de alta de 15,2% para elevação de 17,2%. Dentro do crédito livre, a projeção para o crédito às pessoas físicas foi de alta de 17,0% para alta de 19,0%. No caso das pessoas jurídicas, passou de elevação de 13,0% para avanço de 15,0%.
A projeção do BC para o saldo de crédito direcionado, que utiliza recursos da poupança e do BNDES, passou de alta de 7,0% para 9,7%. Dentro do crédito direcionado, a projeção do saldo para as pessoas físicas foi de alta de 11,0% para avanço de 13,0%. No caso das pessoas jurídicas, a projeção passou de zero para alta de 4,0%.
2023
O BC também publicou pela primeira vez as estimativas para 2023. Para o crédito total, a projeção é de alta de 8,2%. Na abertura para famílias, o BC prevê aumento de 8,7%, já para empresas a estimativa é de avanço de 7,4%.
“Para 2023, o crescimento do crédito deverá continuar em desaceleração, considerando as projeções de evolução da atividade econômica para o período, que indicam moderação no crescimento do PIB”, acrescentou o BC.
No crédito livre, a expectativa é de expansão de 9,6%, dividido em alta de 10,0% para pessoas físicas e avanço de 9,0% para pessoas jurídicas.
O BC ainda projeta elevação de 6,0% no crédito direcionado no ano que vem. Para as famílias, a expectativa é de aumento de 7,0% e, para empresas, avanço de 4,0%.
(Com agências)
