Cenário para o agro é positivo, mas queda da produção de milho preocupa, diz Itaú BBA

Depois do alívio nos custos de produção provocado pela queda das cotações dos grãos em 2023, após mais de dois anos de forte pressão, a indústria brasileira de aves e suínos terá pela frente mais um ano de desafios para equilibrar suas contas. O responsável é o clima mais adverso que o previsto, que forçou um atraso do plantio de soja no Centro-Oeste e, com isso, certamente vai prejudicar a safrinha de milho, com prováveis reflexos altistas sobre os preços das rações e baixistas sobre a rentabilidade dos frigoríficos.

Se o horizonte para as principais cadeias do agro brasileiro é em geral positivo, esse é um dos principais pontos de atenção destacados pelos analistas da Consultoria Agro do Itaú BBA para o ano que vem. E esse ponto vai gerar preocupações mais agudas caso as previsões meteorológicas estejam equivocadas e as chuvas não caiam em bons volumes neste mês de dezembro – sobretudo nos principais polos de Mato Grosso, Estado que lidera a colheita de soja e milho no país.

“Embora tenha havido um descasamento e os preços dos grãos tenham recuado entre o plantio e a colheita da safra 2002/23, os agricultores souberam aproveitar a boa rentabilidade dos ciclos anteriores e os problemas foram limitados. Houve uma redução importante nas vendas de máquinas e implementos, é verdade, mas a inadimplência no crédito, por exemplo, continua sob controle. Para 2023/24, a expectativa é de margens melhores, principalmente por causa da baixa dos insumos”, disse Pedro Fernandes, diretor de Agronegócios do Itaú BBA, em evento para jornalistas nesta terça-feira.

SOJA E MILHO

Estava na conta que o El Niño provocaria mais chuvas na região Sul e menos no Norte e no Nordeste, como está acontecendo. Mas as águas do Atlântico Tropical também se aqueceram, e a combinação entre os dois fenômenos gerou forte irregularidade das chuvas do Centro-Oeste, afetando o plantio de soja na região. Mas, mesmo com atraso e com replantio em algumas áreas, o Itaú BBA não prevê uma quebra de safra expressiva.

Nos cálculos do analista Francisco Queiroz, a produção brasileira de soja não alcançará todo o seu potencial (163 milhões de toneladas) e ficará em 158 milhões de toneladas, ainda assim um volume recorde 2% superior ao do ciclo 2022/23. As exportações deverão somar 100 milhões de toneladas, com um aumento também de 2%, e os estoques finais poderão recuar 5%, para 5 milhões, num ambiente em que a demanda interna para a produção de rações e biodiesel tende a aumentar.

Com essas variações pequenas no maior produtor e exportador mundial, o balanço mundial não deverá sofrer. É fato que os Estados Unidos, que só perdem para o Brasil nesse segmento, já produziram menos que o esperado – 112 milhões de toneladas, 4% menos que em 2022/23 -, mas, em contrapartida, a Argentina deverá se recuperar do La Niña do ano passado e colher agora 48 milhões de toneladas, 92% mais que em 2022/23.

Assim sendo, as perspectivas indicam que a relação global entre estoques e consumo ficará em cerca de 30%. o maior nível da década, o que sugere pouco espaço para a valorização das cotações internacionais. Na bolsa de Chicago, os contratos futuros para entrega em janeiro estão sendo negociados por volta de US$ 13 por bushel, em queda de quase 10% em 12 meses.

No mercado de milho, contudo, as nuvens se acumularam nas últimas semanas. O Brasil é o único país do mundo que consegue plantar duas safras robustas em uma mesma área, para que o milho cultivado depois da colheita de soja tenha um bom desenvolvimento é preciso aproveitar a “janela climática” ideal. Em Mato Grosso, porém, essa janela, que se abre no início de janeiro, vai se fechar para muitos produtores.

Com os problemas no Centro-Oeste, e mesmo que o El Niño continue beneficiando as lavouras do Paraná, segundo maior produtor de grãos do país, o Itaú BBA, por enquanto, concorda com a Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) e vê uma safrinha de milho da ordem de 93 milhões de toneladas em 2023/24, 10% menor que em 2022/23 – no total serão pouco menos de 120 milhões. Num país em que o milho é cada vez mais disputado por criadores de aves e suínos e por usinas de etanol, essa retração poderá causar problemas.

“Já prevíamos quedas de área e de produtividade de milho, porque as margens estão mais baixas e os investimentos em tecnologias diminuíram. Mas as dúvidas aumentaram, e se não chover em dezembro [no Centro-Oeste] a situação vai se complicar mais”, afirmou Cesar Castro Alves, gerente da Consultoria Agro do Itaú BBA. Nesse contexto, mesmo que o balanço global seja confortável e os estoques representem mais de 25% do consumo, tendo em vista boas produções nos EUA e na Argentina, as cotações domésticas terão avenida livre para subir no mercado brasileiro.

Diante das dúvidas que se avolumam, uma das certezas é que o Brasil ficará pouco tempo na liderança das exportações mundiais de milho. Em 2022/23, o país aproveitou a boa colheita e embarcou 52 milhões de toneladas do cereal, superando os EUA, mas para 2023/24 a expectativa do Itaú BBA é que o volume caia para 38 milhões de toneladas, já que o consumo doméstico também tende a aumentar – 6%, para mais de 84 milhões de toneladas.

PROTEÍNAS ANIMAIS

Se o milho de fato ficar mais caro no Brasil, como tudo indica que vai acontecer, as planilhas de custos voltarão a tirar o sono das empresas de aves e suínos, num momento em que o segmento se recupera dos últimos anos de pressão. E isso mesmo com demandas firmes nos mercados externo e interno. Apesar do crescimento da economia brasileira, com inflação, juros e desemprego em queda, repassar custos para os preços no varejo é sempre difícil, e os limites para esse repasse poderão ser testados em 2024.

No caso da cadeia de carne bovina, afirmou Cesar Castro Alves, a tendência é que a oferta de gado continue firme, mantendo os preços do boi sob controle e beneficiando as margens dos frigoríficos, pelo segundo ano consecutivo. Na visão do Itaú BBA, uma virada consistente de ciclo ficará apenas para 2025. Mas nem tudo são flores, e os preços da carne continuam mais baixos no exterior, com destaque para a China, que lidera as importações globais e é o principal destino para a proteína do Brasil, que puxa as exportações.

ALGODÃO E ARROZ

Se vai perder a coroa nos embarques de milho, o Brasil poderá se tornar o terceiro maior exportador mundial de algodão em 2023/24, ultrapassando os EUA, como realçou o analista Fernando Queiroz. A produção brasileira até poderá cair um pouco – 4%, para cerca de 3 milhões de toneladas -, mas as vendas ao exterior deverão aumentar quase 50%, para 2,5 milhões.

Para o arroz, contudo, o clima também não está favorável. Isso porque as chuvas trazidas pelo El Niño estão atrapalhando a semeadura no Rio Grande do Sul e em Santa Catarina, atrasando o ciclo e diminuindo o potencial de produtividade. Isso também em um momento propício, em que as exportações ganharam tração e os preços estão em níveis recorde no mercado internacional, por conta de ofertas restritas em países como a Índia, que já limitou suas exportações.

“Com esses preços, uma parte das indústrias brasileiras já opera com margens negativas e tem muitas dificuldades para repassar preços para o varejo. O arroz é um produto muito sensível, e a pressão dos consumidores é grande quando o produto fica mais caro”, lembrou o analista Fernando Alves.

AÇÚCAR E ETANOL

No segmento sucroalcooleiro, o cenário de boa produção e preços elevados do açúcar deverá seguir dando o tom em 2024. A analista Annelise Izumi observou que a safra internacional atual (2023/24) é a quinta seguida com déficit, em parte determinado pela redução da oferta da Índia, e que o El Niño tem sido favorável à produção de cana no Centro-Sul do Brasil.

“Com as boas perspectivas para o açúcar, o mix das usinas está o mais açucareiro possível [em detrimento do etanol], e nas safras 2024/25 e 2025/26 teremos novas capacidades entrando, de pelo menos 2 milhões de toneladas”, disse ela. O etanol perdeu competitividade e está remunerando menos as usinas, mas a demanda está mais aquecida desde agosto e na próxima temporada deverá continuar elevada, o que talvez reduza um pouco a diferença em relação ao açúcar e favoreçam destilarias, que estão em dificuldades.