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SÃO PAULO – O lucro líquido recorrente de R$ 3,7 bilhões reportado pelo Banco do Brasil (BBAS3) em seu resultado trimestral superou de longe a média das projeções das equipes do Barclays Capital e do Itaú BBA, que girava em torno de R$ 2,6 bilhões. Segundo os analistas do próprio Barclays e também da Link Investimentos, um dos motivos para o desempenho surpreendente foi o ótimo resultado do Previ, o fundo de pensão dos funcionários do banco.
Na comparação entre o quarto trimestre de 2009 e de 2010, o resultado do Previ cresceu 544%, atingindo R$ 1,921 bilhão. Esse número mais do que compensou a queda dos spreads da carteira do banco, que recuou por conta da redução das taxas de juros cobradas e também pelas alterações no mix da carteira, com participação de operações de menor risco e, consequentemente, menor spread, explica Mariana Taddeo, da Link.
O resultado do fundo de pensão também ajudou a compensar o desempenho das operações de crédito do BB. Embora o portfólio de R$ 358,4 bilhões tenha vindo 5% maior do que no terceiro quarto de 2010, a expansão ficou 0,6% abaixo das expectativas de Mariana. “O crescimento trimestral foi inferior ao observado no SFN (Sistema Financeiro Nacional), que avançou 5,6%, e do Bradesco (+6,1%)”, comenta a analista da Link.
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Os analistas do Barclays, Roberto Attuch e Fabio Zagatti, destacam ainda que, mesmo se excluídos os ganhos do Previ do resultado trimestral do banco, os números ainda teriam sido muito fortes.
Queda na PDD e crédito de automóveis em destaque
Outro ponto bastante elogiado pelos analistas de mercado foi a queda na PDD (provisão para devedores duvidosos) do banco. Segundo a dupla do Barclays, essa diminuição reflete a melhora da qualidade dos ativos do banco, fato que embora tenha diminuído o spread da carteira de crédito, ajudou a reduzir as provisões, tendo em vista a maior concentração de créditos com rating entre AA e B.
Essa melhor qualidade, aliada à manutenção nos níveis de inadimplência, colaborou para que o saldo de PDD reduzisse 4,5% na passagem entre o terceiro e o quarto trimestre de 2010, ficando em R$ 17,315 milhões, explica Mariana, da Link.
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Ainda sobre as operações de crédito do banco estatal, Attuch e Zagatti deram ênfase à expansão de 8% para o financiamento de automóveis na passagem trimestral. “Ficamos muito impressionados, especialmente por conta das recentes medidas anunciadas pelo Banco Central”, explicam os analistas, fazendo referência às restrições de crédito implementadas pela autoridade monetária em dezembro.
Guidance confiante
Por fim, o Barclays comenta ainda o guidance proposto pelo BB para 2011. Os diretores do Banco do Brasil esperam que o ROE fique entre 21% e 24% nesse ano, enquanto a projeção de Attuch e Zagatti é de 19,4%. Sobre o lucro líquido, o BB espera relatar uma expansão entre 16% e 20%, enquanto o Barclays estima uma alta de 11%.