FIIs de “papel” voltam a ser queridinhos do mercado e Itaú BBA elege seus preferidos

As atuais perspectivas para inflação e juros no País têm devolvido a fama de “queridinhos do mercado” aos fundos de “papel”, confirma relatório do Itaú BBA, assinado pelos analistas Larissa Nappo e Marcelo Potenza.

Essa classe de ativo – que investe em títulos de renda fixa atrelados a índices de inflação e à taxa do CDI (certificado de depósito interbancário – teve ótima performance nos últimos anos com a elevação dos preços e dos juros.

Quanto mais elevados os indicadores, maior é a receita de um FII de “papel” e, consequentemente, mais dividendos o fundo distribui. O contrário também é verdadeiro. Em caso de um resultado negativo dos índices, a receita e os dividendos da carteira também são reduzidos – como ocorreu no terceiro trimestre de 2022.

Naquele período, a confiança nos fundos de “papel” foi arranhada pela deflação apurada pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) e este tipo de ativo perdeu atratividade na Bolsa. Mas o cenário adverso durou pouco, lembra Larissa.

“Passado o período de deflação, que compreendeu os meses de julho, agosto e setembro de 2022, as distribuições de proventos [dos fundos de ‘papel’] voltaram a patamares atrativos”, destaca.

Ela explica que, além da volta do IPCA para o campo positivo, o ambiente macroeconômico está bastante desafiador e a taxa de juros da economia nacional (Selic) deve ser mantida em patamares altos até o final do ano – o que beneficia fundos com títulos indexados ao CDI.

A analista trabalha com um IPCA de 5,8% em 2023 – mesmo nível do observado em 2022 – e a manutenção da Selic em 13,75% ao ano até o quarto trimestre deste ano, quando prevê o início da redução da taxa para 12,50% ao ano.

“De modo geral, fundos de “papel” são opções mais conservadoras para o curto prazo, seja pelo alto patamar de distribuição [de dividendos] ou devido aos impactos que a atual dinâmica da curva de juros vem gerando nas cotações de fundos imobiliários de “tijolo” – que investem diretamente em imóveis –, reforça Larissa.

Pensando no cenário, ela e Potenza listam as principais apostas do Itaú BBA para o segmento. São elas:

• MCCI11 – Mauá Capital Recebíveis Imobiliários
• RBRR11 – RBR Rendimento High Grade
• VCJR11 – Vectis Juros Real
• HGCR11 – CSHG Recebíveis Imobiliários
• KNCR11 – Kinea Rendimentos Imobiliários
• KNHY11 – Kinea High Yield
• KNIP11 – Kinea Índice de Preços
• KNSC11 – Kinea Securities

Na avaliação de Larissa, os oito fundos contam com portfólios de qualidade, gestão experiente e garantias robustas. Segundo elas, as características são muito bem-vindas em qualquer período econômico.