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Um produto de finanças descentralizadas (DeFi) que foi lançado no início do ano para ajudar investidores a lucrar com um mercado operando mais “de lado” tem atraído traders em busca de retornos de curto prazo.
DeFi é o nome dado ao conjunto de serviços e produtos financeiros, como empréstimos, transferências e sistemas de pagamentos, que rodam em uma blockchain, espécie de banco de dados descentralizado e imutável.
Chamado de estratégia “Crab” (ou caranguejo, em tradução livre), o produto foi projetado pela plataforma DeFi de opções Opyn e tem o objetivo de entregar retornos durante momentos de baixa volatilidade no preço do Ethereum (ETH).
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Desde o final de julho, o produto já acumula retornos de 14% em dólar e de 42% em ETH. No mesmo período, o ETH caiu 20% – nas últimas quatro semanas, a criptomoeda foi negociada entre US$ 1.100 e US$ 1.300.
A estratégia é mais um exemplo da indústria DeFi buscando ajudar os investidores a contornar as complexidades envolvidas com estratégias de opções tradicionais, como a de “short straddle”, muitas vezes criadas por traders sofisticados durante momentos de calmaria.
Na “short straddle”, um trader vende opções de compra (call) e de venda (put) em uma exchange. Se o mercado ficar mais limitado em uma determinada faixa de preço, o “short straddle” tem sucesso e gera lucro ao trader.
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A estratégia de derivativos, no entanto, pode ser difícil de executar na prática, pois é preciso selecionar níveis de preço específicos para comprar e vender opções, além de uma data de vencimento, bem como gerenciar ativamente a posição, dado que vários fatores influenciam os preços das opções.
No caso do produto da Opyn, os usuários precisam apenas depositar ETH como garantia para começar a lucrar com o mercado mais parado. E, por conta da baixa volatilidade e promessa de retornos acima da média, o produto tem atraído cada vez mais investidores cripto.
“Quando a segunda versão do Crab foi lançada, a estratégia acumulava 888 ETH [em garantias depositadas]. Atualmente, a estratégia tem 5.378 ETH, um aumento de 505% em 3 meses”, disse Wade Prospere, chefe de marketing e comunidade da Opyn. Pelo preço do ETH hoje, o montante equivale a quase US$ 6 mihões.
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Como funciona o “Crab”
O produto é construído com um índice chamado “Squeeth”, que tem seu próprio token, e que acompanha a mudança de preço do ETH de modo que os compradores ganhem mais quando o mercado sobe, e percam menos durante as quedas de preço – isso em troca de altas taxas de financiamento das posições.
Depois que os usuários depositam ETH como garantia, o produto combina posições compradas em ETH com vendidas no índice Squeeth, criando uma posição neutra.
O mecanismo também gera uma fonte de dinheiro alternativa para quem opta por apenas depositar criptos para fornecer liquidez às operações. Em troca dos depósitos, o Crab paga juros sem ter que se preocupar com o risco envolvido.
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Devido ao retorno atraente, a taxa de financiamento paga pelos traders que topam entrar nas posições mais arriscadas é maior do que em exchanges cripto convencionais para operar com alavancagem. Essas são as taxas revertidas para os fornecedores de liquidez.
“A estratégia ‘do caranguejo’ permite que os usuários ganhem independentemente de o ETH subir ou descer. Em outras palavras, o Crab é uma estratégia neutra em delta”, disse Prospere. O delta é o prêmio de uma opção em relação ao preço à vista.
A estratégia é rebalanceada todas as segundas, quartas e sextas-feiras às 16h30, coordenada de forma universal, de forma a manter uma posição realmente neutra.
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“Se o preço do ETH cair, a estratégia vende tokens Squeeth por ETH (o que significa que compra mais ETH para permanecer neutra)”, disse Prospere. A estragégia Crab, portanto, acumula ETH durante momentos de baixa do mercado.
Os depositantes recebem uma recompensa se o Ethereum não subir ou descer um determinado valor entre os rebalanceamentos – a porcentagem varia diariamente, segundo a demanda por tokens Squeeth.
Riscos
Por volta das 6h40 (horário de Brasília), o produto prometia pagar se o Ethereum não se movimentasse mais de 4,22% entre os períodos de rebalanceamento.
Embora a estratégia possa parecer atraente para os investidores de varejo, ela não é isenta de riscos. Tal como acontece com o short straddle, os depositantes podem perder dinheiro se o ETH traçar um movimento violento de preço em qualquer direção.
Como mostra o gráfico acima, o produto é adequado para quando o mercado está lateralizado, em que o ETH é negociado relativamente estável. “Se o ETH se movimentar mais do que a porcentagem estabelecida por meio da taxa de financiamento recebida da posição vendida de Squeeth, a estratégia não será lucrativa naquele dia”, escreveu Prospere.
“Ao mesmo tempo, se ficar abaixo do limite de garantia segura (150%), a estratégia corre o risco de liquidação”, acrescentou.