Small Cap pode subir quase 70% até o fim do ano, diz Gradual

SÃO PAULO – Os resultados da Sonae Sierra Brasil (SSBR3) vieram fracos no primeiro trimestre de 2014, mas, de acordo com a Gradual Corretora, suas ações podem subir 68% até o fim de 2014.

Segundo a corretora, apesar de fracos, os resultados vieram em linha com o esperado e já estariam precificados. “Os números realmente não são animadores e aconteceram em função, principalmente, de despesas pré-operacionais do novo shopping em Goiânia que entrou em operação dia 30/10 e pela vacância (lojas não alugadas) de 4,9% do total do ABL implicando em despesas adicionais”, afirmou em relatório.

Já os destaques financeiros foram: receita líquida de R$ 67 milhões, 4,2% ao ano; Ebitda ajustado de R$ 49,4 milhões; e lucro líquido de R$ 19,6 milhões, -33% ao ano em razão dos ganhos não recorrentes com a venda de terrenos contabilizados no terceiro trimestre de 2012 e por maiores despesas financeiras líquidas no terceiro trimestre de 2013.

As vendas totais dos nove shopping centers alcançaram R$ 971 milhões, as vendas nas mesmas lojas (SSS) cresceram 7,0% ao ano e o aluguel nas mesmas lojas (SSR) aumentou 12,8% ao ano.

Para a Gradual, a entrada em operação do shopping de Goiânia acrescenta 28% de ABL próprio, que vai passa a ser de 353,9 mil de 275,8 mil m2 no final do 3T13. “Isso impactará positivamente os números do 4T13 em diante mesmo tendo sido alugado por enquanto 83% do total de 78,1 mil m2 de ABL”, disse. “Além disso, os shoppings de Londrina e Uberlândia ainda devem apresentar aumento na taxa de ocupação e, portanto, receita no 4T13 e 2014. Sendo assim, esperamos um aumento significativo nas receitas da Sonae Sierra no 4T13 e, principalmente, em 2014 ao mesmo tempo que os custos e despesas devem ser menores pois não terão um valor tão alto como no 3T13”, completou.

A Sonae Sierra sempre foi negociada abaixo dos pares do setor devido ao maior risco dos seus projetos, crescimento mais lento, baixa liquidez das suas ações e menor cobertura pelos analistas. “Entretanto, acreditamos que conforme a receita suba e a lucratividade aumente nos próximos trimestres o desconto dos múltiplos as Sonae Sierra diminuirá em relação aos pares. Sendo assim, reforçamos a recomendação de Compra das ações SSBR3”, finalizou a corretora.

As ações da companhia, em 2014, estão com uma desvalorização de 3,48%, a R$ 17,16. Segundo a Gradual, o preço dos papéis pode chegar a R$ 28,00 até o fim do ano.